宏观体制改革专题报告：财税精准调控稳实体，国企改革兼顾效率公平_11页_960kb

文档总结

核心内容

本报告聚焦于我国当前宏观经济形势、财税政策对实体经济的调控作用以及国有企业市场化改革的推进方向。核心观点在于通过效率与公平并重的财税政策、民营企业政策的利好以及国企混改，推动我国经济向更加健康、可持续的方向发展。

主要观点

• 效率与公平并重：我国市场经济发展的方向是构建效率与公平并重、财富相对均衡的社会结构，这既是政策导向，也是经济发展的内在要求。
• 减税降费政策：中央通过一系列减税降费措施，有效缓解了企业负担，稳定了市场信心，为实体经济提供了支持。
• 促进内需增长：随着居民消费结构的变化，服务消费比重上升，内需将在经济增长中发挥关键作用。
• 国企市场化改革：在中美贸易战背景下，国企市场化改革成为必然趋势，有助于提升市场竞争力和话语权。
• 财政体制改革：盘活长期沉淀资金、提高财政资金使用效率，是财政体制改革的重要方向。

关键信息

1. 宏观经济稳中求进

• 2019年一季度GDP增长6.4%，服务业增长较快，占比达57.3%。
• 产业结构优化，高技术产业和战略性新兴产业增长显著。
• 消费对经济增长贡献率达65.1%，服务消费比重提升，表明居民精神型消费需求增强。
• 互联网带动的平台经济、共享经济等新经济形态快速发展，成为经济增长新引擎。

2. 财税政策精准调控实体经济

• 减税降费：降低直接税、加快出口退税进度，有效减轻企业负担，稳定市场预期。
• 税收调节：扩大对富裕群体和行业的税源和税基，如开征遗产税，有助于调节收入分配。
• 非税收入增长：通过盘活国有资本经营收入、政府住房基金收入等，非税收入同比增长11.8%，体现财政收入结构的优化。
• 公共服务型政府：通过减税降费政策，政府职能向公共服务型转变，降低社会经济运行的税费成本。

3. 国企市场化改革加速推进

• 改革方向：以管资本为主加强国有资产监管，推动职业经理人制度和股权激励，增强企业活力。
• 试点进展：第一批“6+1”混改试点名单已公布，包括中国联通、东方航空等企业。
• 混改效果：混改试点企业如中粮资本、中国石油等，通过引入社会资本和员工持股，实现企业治理机制和激励机制的优化。
• 重点行业：券商、基金、科研机构等以人力资本为优势的行业将获得战略增资机会，推动市场化运营机制的建立。

风险提示

• 国际政经环境复杂，可能对国企改革落地进程造成一定阻碍。

分析师信息

• 汤黎明：中央财经大学财政学博士，维也纳经济大学访问学者，宏观经济研究分析师，具有丰富的研究和行业经验。

投资建议

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：公司股价相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：公司股价相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：行业指数相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

图表目录

• 图1：2019年第一季度我国三大产业增加值（亿元）
• 图2：我国预算财政赤字率（%）

表格目录

• 表1：《国有资本授权经营体制方案》主要内容
• 表2：第一批国企混改试点名单
• 表3：第二批10家混改企业名单

结论

我国宏观经济在稳中求进的基调下，通过精准的财税政策和国企市场化改革，推动了实体经济的发展和社会财富的均衡分配。未来，随着政策的进一步落地，民营经济和国企改革将迎来新的发展机遇，同时需警惕国际政经环境的不确定性对改革进程带来的影响。