汽车行业：10-20万元新能源车有望迎来历史性机遇-43页_2mb

10-20万元新能源车有望迎来历史性机遇

核心内容

2021年1-6月，新能源乘用车市场呈现出明显的两极化特征，主要集中在20万元以上高端车型（限购城市）和10万元以下低端车型（非限行限购城市）。10-20万元价格区间的新能源车销量表现平淡，主要受限于价格贵、续航里程短和充电速度慢三大痛点。然而，2021年纯电动乘用车行业迎来三大变革：“平价时代”到来、里程焦虑缓解、充电焦虑逐步消除，这为10-20万元新能源车的普及奠定了基础。

主要观点

• 价格贵是当前10-20万元新能源车难以替代燃油车的主要障碍。但随着整车能耗下降、电池成本降低以及正向开发，预计未来10-20万元新能源车将逐步实现与燃油车“购置平价”。
• 里程焦虑不再。2021年，600km续航车型开始在15-20万元价格区间普及，2025年有望成为标配，满足大部分出行场景需求。
• 充电焦虑逐步消除。2022年主流企业将推出2C倍率快充车型，实现15分钟充电续航250-300km；2025年，充电时间有望与燃油车加油时间接近，实现“充电即加油”。

关键信息

1. 新能源车两极化销售趋势

• 高端新能源车：主要分布在限购城市，如Model Y、汉EV、小鹏P7等，销量占比达28.2%。
• 低端新能源车：主要在非限行限购城市，如欧拉黑猫、宏光Mini EV等，销量占比达32.4%。
• 10-20万元新能源车：销量占比仅1.5%，表现相对平淡。

2. 行业三大变化

• 平价时代：整车能耗下降、电池材料切换（如磷酸铁锂）以及正向开发，使10-20万元纯电动车有望实现与燃油车价格持平。
• 里程焦虑缓解：600km续航车型开始在15-20万元价格区间推出，如广汽AION Y、比亚迪秦PLUS EV、小鹏P5等。
• 充电焦虑逐步消除：2022年主流企业将推出2C倍率快充车型，2025年有望实现5分钟充电续航500km。

3. 主流车企布局

• 比亚迪：推出e平台3.0，打造高品质平价纯电动车，同时DM-i超级混动车型如秦PLUS DM-i、宋PLUS DM-i销量持续增长。
• 广汽埃安：深耕10-20万元纯电动车市场，推出AION Y、AION S Plus等车型，续航长、性价比高。
• 长城汽车：欧拉品牌推出好猫、闪电猫等车型，聚焦细分市场，推动10-20万元新能源车市场发展。
• 小鹏汽车：推出平价智能电动车小鹏P5，XPILOT技术持续升级。
• 大众：基于MEB平台推出ID.3，具备经济型电动车的潜力。

4. 销量预测

• 2021年：新能源乘用车销量预计达272万辆，其中EV和PHEV分别为215万辆和57万辆。
• 2022年：新能源乘用车销量预计达490万辆，EV和PHEV分别为366万辆和124万辆。

投资建议

• 重点推荐：比亚迪、广汽集团、长城汽车，因其有望加速推出高品质平价新能源车型，引领市场增长。
• 目标价与评级：
  • 比亚迪（002594）：目标价360元，评级买入-A。
  • 广汽集团（601238）：目标价19.13元，评级买入-A。
  • 长城汽车（601633）：目标价72元，评级买入-A。

风险提示

• 补贴大幅退坡：可能影响新能源车销量增长。
• 芯片短缺：可能限制新能源车产能释放。
• 新车型销量不及预期：可能影响市场渗透率提升。

行业趋势与技术发展

• 功率半导体升级：提升系统效率，降低能耗，如比亚迪的IGBT4.0和6.0技术。
• 整车减重：通过轻量化材料和集成化设计，降低能耗。
• 动能回收：提高能量利用效率，如比亚迪汉EV的动能回收系统。
• 风阻系数降低：如特斯拉Model 3、广汽AION S Plus等车型。
• 电池技术进步：磷酸铁锂电池成本低于三元电池，体积和质量能量密度持续提升，如比亚迪刀片电池。

未来展望

随着技术进步和成本下降，10-20万元新能源车有望成为市场主流，实现与燃油车的平价替代，推动新能源车市场全面渗透。2022年新能源车销量预计增长至490万辆，2025年有望实现“充电即加油”的体验，进一步消除用户对新能源车的担忧。