深度报告-20210809-安信证券-汽车行业深度分析_10-20万元新能源车有望迎来历史性机遇_43页_5mb

10-20万元新能源车有望迎来历史性机遇

核心内容

2021年1-6月，新能源乘用车市场呈现出明显的两极化特征，热销车型集中在20万元以上高端市场和10万元以下低端市场。10-20万元价格区间的新能源车销量表现相对平淡，但随着行业三大变化，该价格区间有望迎来历史性机遇。

主要观点

1. 价格贵 是当前10-20万元新能源车难以替代燃油车的主要原因，但随着整车能耗下降、动力电池材料切换（如从三元电池到磷酸铁锂电池）以及正向开发，预计该价格区间的新能源车将逐步实现与燃油车“购置平价”。
2. 里程焦虑 逐步缓解，600km续航有望成为15-20万元新能源车的标配，满足大部分出行场景需求。
3. 充电焦虑 逐步消除，主流车企计划在2022年推出2C快充车型，实现15分钟充电SOC30%-80%，2025年有望实现5分钟充电续航约500km。

关键信息

1. 热销新能源车呈两极化特征

• 2021H1新能源乘用车累计销量达98.6万辆，渗透率达9.9%，6月单月渗透率达13.5%。
• 高端新能源车主要分布在限购城市，如Model Y、汉EV等。
• 低端新能源车则在非限行限购城市快速渗透，如欧拉黑猫、宏光Mini EV等。
• 欧拉黑猫在温州和驻马店等城市的销量显著高于同价位燃油车，显示其在该价格区间的竞争力。

2. 行业三大变化

2.1 迎来“平价时代”

• 整车能耗下降、电池成本降低和正向开发推动新能源车成本下降。
• 比亚迪秦PLUS EV和广汽AION Y等车型已实现与同级别燃油车价格接近。
• 燃油车与新能源车的对比显示，新能源车在使用成本上更具优势。

2.2 里程焦虑不再

• 2021年，600km续航车型逐渐增多，且价格进入15-20万元区间。
• 电池能量密度提升和整车能耗降低使得续航里程显著增加。
• 随着技术进步，600km续航有望成为该价格区间的标配。

2.3 充电焦虑逐步消除

• 2022年，主流车企如华为、比亚迪、广汽和吉利将推出2C快充车型，充电15分钟SOC30%-80%，续航约250-300km。
• 2025年，华为FC3闪充方案将实现5分钟充电续航约500km，接近燃油车加油时间。

3. 主流车企布局10-20万元新能源车市场

• 比亚迪：推出e平台3.0，打造高品质平价纯电动车，如秦PLUS EV和海豚。
• 广汽埃安：深耕10-20万元市场，推出AION Y、AION S Plus等车型，提升续航和性价比。
• 长城汽车：聚焦细分市场，推出欧拉黑猫等车型，加速对燃油车替代。
• 小鹏汽车：推出平价智能电动车小鹏P5，提升产品力。
• 大众：MEB平台推出ID.3等经济型电动车，提升市场竞争力。
• 混动车型：比亚迪DM-i、长城柠檬DHT、长安蓝鲸iDD、奇瑞鲲鹏等混动平台逐步推出，PHEV市场迎来拐点。

4. 新能源乘用车销量预测

• 2021年新能源乘用车销量预计达272万辆，其中EV和PHEV分别为215万辆和57万辆。
• 2022年新能源乘用车销量预计达490万辆，其中EV和PHEV分别为366万辆和124万辆。

5. 投资建议

• 重点推荐：比亚迪、广汽集团和长城汽车，因其有望加速推出高品质平价新能源车型。
• 目标价：比亚迪360元，广汽集团19.13元，长城汽车72元。
• 评级：买入-A。

6. 风险提示

• 补贴大幅退坡
• 芯片短缺
• 新车型销量不及预期

行业表现

• 2021年新能源乘用车渗透率持续上升，从2019年到2021年6月，新能源车销量增长显著。
• 10-20万元价格区间的新能源车市场空间广阔，未来有望成为大单品市场。

图表目录（简要）

• 图1：2019-2021M6新能源渗透率及累计上险数
• 图2：2019-2021M6分限行限购城市的新能源渗透率
• 图3：2021H1部分热销新能源车型销量及其在新能源中的占比
• 图4：2021H1热销高端新能源车的限行限购城市分布
• 图5：2021H1汉EV销量分布的前十大城市
• 图6：2021H1 Model Y销量分布的前十大城市
• 图7：2021H1热销低端新能源车的限行限购城市分布
• 图8：2021H1 7-9万价格区间的乘用车销量排行榜TOP15
• 图9：2021H1温州市乘用车销量TOP10
• 图10：2021H1驻马店乘用车销量TOP10
• 图11：2021年热销燃油车型与其对应的纯电版车型平均售价对比
• 图12：2017-2021H1纯电动乘用车百公里耗电量持续下降
• 图13：2017-2021H1纯电动乘用车整备质量持续下降
• 图14：2021M1-M6磷酸铁锂电池和三元电池产量
• 图15：2018-2020年纯电动乘用车行业及热销车型平均续航里程
• 图16：2017-2021H1 400km续航级别的纯电乘用车平均动力电池质量能量密度
• 图17：2021H1部分热销纯电动车型续航里程及充电倍率
• 图18：2025年加油和充电时长明显接近

表格目录（简要）

• 表1：2021H1部分热销新能源车型定位及售价区间
• 表2：2021H1温州市欧拉黑猫和同价位燃油车销量比较
• 表3：2021H1驻马店欧拉黑猫和同价位燃油车销量比较
• 表4：纯电版与燃油版车型的购买和使用成本比较
• 表5：2021H1工信部《目录》部分重点车型百公里耗电量
• 表6：近两年新上市部分低风阻系数车型
• 表7：正向开发的纯电动车与油改电车型对比
• 表8：比亚迪新、老纯电动乘用车参数对比
• 表9：与燃油车竞品相比，AION Y空间大、使用成本低、驾乘体验好
• 表10：与更早上市的新能源竞品对比，AION Y续航更长、空间更大、性价比更高
• 表11：2020H2以来平均售价为10万元以上、月销超5000辆的纯电动车型
• 表12：2021年动力电池质量能量密度达180Wh/kg的部分车型
• 表13：2020-2021年600km续航的部分车型
• 表14：600km续航有望成为15-20万纯电动车的标配
• 表15：行业主流企业快充技术量产时间
• 表16：华为AI闪充充电方案
• 表17：主流车企推出混动平台（技术）
• 表18：比亚迪秦PLUS DM-i和主要插电混动轿车车型油耗对比
• 表19：比亚迪宋PLUS DM-i和主要插电混动SUV车型油耗对比
• 表20：比亚迪秦PLUS DM-i和同级别燃油车油耗对比
• 表21：比亚迪宋PLUS DM-i和同级别燃油车油耗对比
• 表22：比亚迪秦PLUS DM-i和同级别燃油车动力性能对比
• 表23：比亚迪宋PLUS DM-i和同级别燃油车动力性能对比
• 表24：比亚迪DM-i短续航版与同级燃油车相比性价比更高
• 表25：比亚迪DM-i长续航版与竞品混动车相比性价比更高
• 表26：10-20万元价格区间的乘用车市场空间广阔
• 表27：2021-2022年上市的部分10-20万元平价纯电动车型
• 表28：比亚迪海豚和同级别燃油车平价、轴距比肩A级车
• 表29：比亚迪元PLUS EV与元Pro EV、秦PLUS EV及同级别燃油车对比
• 表30：与燃油车竞品相比，AION Y空间大、使用成本低、驾乘体验好
• 表31：AION S Plus与原款AION S及同价位燃油车比较
• 表32：零跑C11与同级竞品燃油车比较
• 表33：小鹏P5与小鹏P7及同级别燃油车对比
• 表34：大众ID.3轴距领先同级燃油车、赶超B级SUV
• 表35：玛奇朵PHEV与同级别燃油车对比
• 表36：长安UNI-K PHEV版与同级别燃油车对比
• 表37：瑞虎8PLUS PHEV与同级别燃油车对比
• 表38：2021H2-2022即将上市（交付）的部分新能源乘用车型