20221021-财通证券-凯盛新材-301069.SZ-Q3业绩符合预期_募投项目PEKK放量在即_4页

文档总结

核心内容

本报告对一家上市公司在2022年第三季度的业绩表现进行了分析，并对其未来发展前景及投资价值作出评估。报告指出公司业绩符合预期，同时强调募投项目PEKK即将放量，有望带来新的业绩增长点。

主要观点

1. 业绩表现

• 2022年前三季度：公司总营收7.61亿元，同比增长26.45%；归母净利润1.89亿元，同比增长33.29%；扣非后归母净利润1.81亿元，同比增长34.22%。
• 2022年第三季度：营收2.37亿元，同比增长17.34%；归母净利润0.58亿元，同比增长23.16%；扣非后归母净利润0.57亿元，同比增长40.29%。
• 产品表现：氯化亚砜价格回落，但整体毛利率保持稳定，分别为38.20%和38.59%。

2. 业务结构

• 芳纶聚合单体：公司拥有3.5万吨/年的产能，是国内最大生产商。受益于芳纶行业高景气度，该产品需求增长可期。
• PEKK项目：因疫情影响，公司新建的1000吨/年PEKK项目延期投产，预计2022年四季度开始逐步放量。PEKK具有良好的生物相容性，公司具备规模化生产与定制化能力，有望提升产品附加值和市场竞争力。

3. 盈利预测

• 营业收入：预计2022-2024年分别为10.86亿元、14.66亿元、17.67亿元。
• 归母净利润：预计分别为3.00亿元、4.53亿元、5.94亿元。
• 每股收益（EPS）：预计2022-2024年分别为0.71元、1.08元、1.41元。
• 估值指标：对应当前PE估值分别为41.6、27.6、21.0，显示估值逐步下降。

4. 财务状况

• 资产负债率：保持在10%左右，财务结构稳健。
• 运营效率：流动资产周转天数逐步下降，显示运营效率提升。
• 利润指标：毛利率从49%逐渐提升至46%，营业利润率和净利润率也稳步增长。

5. 投资建议

• 报告维持“增持”投资评级，认为公司未来业绩增长可期，估值合理。

关键信息

风险提示

• 原材料价格大幅上涨
• 新项目扩产不及预期
• 下游需求不及预期

投资评级说明

• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间。

行业评级

• 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数。

分析师信息

• 分析师：毕春晖
• SAC证书编号：S0160522070001
• 联系方式：bich@ctsec.com

资料来源

• 数据来源：Wind数据，财通证券研究所

估值与成长性分析

• CAGR（复合年增长率）：未提供具体数值。
• PEG：2022E为0.75，2023E为0.54，2024E为0.68，显示估值与增长性匹配度逐步提升。

结论

公司Q3业绩表现稳健，主要产品毛利率保持稳定，PEKK项目即将放量，有望成为新的业绩增长点。公司具备较强的生产能力和技术壁垒，未来成长空间较大，维持“增持”评级。