20210331-中泰证券-中颖电子-300327.SZ-Q1业绩超预期开启成长年_3页_434kb

中颖电子（300327）总结

核心内容概述

中颖电子是一家专注于电子芯片设计与制造的公司，近期发布的2020年年报及2021年Q1业绩预告显示其业绩表现良好，公司整体处于成长阶段，未来发展前景被看好。分析师张欣对中颖电子维持“买入”评级，认为其具备较强的盈利能力与增长潜力。

主要观点

• 业绩表现：2020年公司营收达到10.12亿元，同比增长21.35%；归母净利润为2.09亿元，同比增长10.6%。2021年Q1业绩预告显示扣非净利润增速在54%-65%之间，盈利能力显著提升。
• 增长驱动：公司主要受益于锂电池管理芯片、AMOLED显示驱动芯片及MCU（微控制器）的市场需求增长，尤其是锂电池管理芯片在安卓手机和TWS耳机等领域的前装应用，以及AMOLED显示驱动芯片的市场空间扩大。
• 业务布局：公司已提前布局产能，以应对市场需求，特别是在锂电池管理芯片和AMOLED驱动芯片方面，有望实现倍数级增长。
• 管理优化：公司控股股东威朗国际拟将5.3%的股份转让给西藏信托有限公司，华芯晨枫为华登国际关联方，有助于公司利用华登国际平台优势，加强产业与资本融合。
• 估值分析：公司当前估值为36倍（2021年）和27倍（2022年），分析师认为其估值具有吸引力，基于成长阶段及可比公司估值，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期涨幅在5%-15%之间。
  • 持有：预期涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期跌幅在10%以上。

• 行业评级：

  • 增持：预期行业指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期跌幅在10%以上。

风险提示

• 产能释放不及预期
• 涨价不及预期
• 国产替代不及预期

投资要点总结

• Q1业绩超预期：2021年Q1扣非净利润增速达54%-65%，盈利能力显著增强。
• 业务增长预期：锂电池管理芯片、AMOLED显示驱动芯片及MCU等业务将带来显著增长，特别是前装市场的国产替代趋势。
• 管理优化：股权转让将有助于公司整合资源，提升管理效率和战略执行能力。
• 估值合理：公司估值处于较低水平，未来成长性被看好，维持“买入”评级。

未来展望

分析师认为，2021年将是中颖电子的“成长年”，公司将在多个业务领域迎来增长机会，包括锂电池管理芯片、AMOLED驱动芯片及MCU。随着市场需求的增加和产能的逐步释放，公司有望实现持续的业绩增长。