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报告摘要

2025-06-04 甲醇早报总结

核心内容

2025年6月3日甲醇市场呈现震荡走势，整体价格在2170-2250元/吨区间运行。现货市场与期货市场均出现波动，但总体保持在相对稳定区间。市场情绪在前期下跌后有所企稳，部分贸易商开始积极出货，港口库存及内地库存均有所变化。

主要观点

甲醇2509合约

基本面：内地甲醇价格前期下跌，贸易商和下游采购意愿较低，部分产区库存累积。但随着价格跌破近一年低点，贸易商持货意愿增强，下半周行情止跌回稳。港口价格亦呈现先跌后稳走势，受美国暂停关税政策影响，期货盘面获得支撑。
基差：江苏甲醇现货价为2275元/吨，09合约基差为50元/吨，现货升水期货。
库存：截至2025年5月29日，华东、华南港口社会库存总量为39.44万吨，较上周期累库0.06万吨。沿海地区可流通货源下滑3.8万吨至21.18万吨。
盘面：20日线向下，价格在均线下方运行。
主力持仓：主力净空，空头减少。
预期：预计本周甲醇价格震荡运行，MA2509合约维持2170-2250元/吨区间。

多空因素分析

利多因素：
- 部分装置停车，如榆林凯越、新疆新业。
- 伊朗甲醇开工降低，港口库存处于低位。
- 荆门60万吨/年醋酸装置已投产，新疆中和合众60万吨/年醋酸计划下旬投产。
- 西北CTO工厂甲醇外采。
利空因素：
- 前期停车装置恢复，如内蒙古东华。
- 下半月港口到船集中。
- 甲醛进入传统淡季，MTBE开工走跌。
- 煤制甲醇利润空间大，积极出货。
- 产区部分工厂库存累积，出货不畅。

关键信息

现货价格

江苏：2275元/吨（+28元/吨，+1.47%）。
鲁南：2150元/吨（无变化，-10.34%）。
河北：2040元/吨（无变化，0.00%）。
内蒙古：1862.5元/吨（-33元/吨，-1.97%）。
福建：2315元/吨（+15元/吨，+0.87%）。

期货价格

期货收盘价：2225元/吨（+17元/吨，+0.86%）。
注册仓单：1600张（无变化，0.00%）。
有效预报：0张（无变化，0.00%）。

基差

基差：50元/吨（+11元/吨）。
进口价差：89元/吨（+18元/吨）。
价差结构：
- 江苏-鲁南：125元/吨（+28元/吨）。
- 江苏-河北：235元/吨（+28元/吨）。
- 江苏-内蒙古：413元/吨（+61元/吨）。
- 中国-东南亚：-61元/吨（+4元/吨）。

开工率

华东：80.65%（无变化，0.00%）。
山东：68.71%（-2.39%）。
西南：44.06%（-1.22%）。
西北：81.54%（-3.55%）。
全国加权平均：74.90%（-3.81%）。

库存情况

华东港口：24.76万吨（+1.65万吨）。
华南港口：14.68万吨（-1.59万吨）。

甲醇生产利润

煤制：218元/吨（-102元/吨）。
天然气制：-200元/吨（-248元/吨）。
焦炉气制：352元/吨（+321元/吨）。

传统下游产品

甲醛：
- 现货价：1070元/吨（无变化，0.00%）。
- 生产成本：1168元/吨（无变化，0.00%）。
- 利润：-98元/吨（无变化，0.00%）。
- 负荷：25.42%（+0.90%）。
二甲醚：
- 现货价：4010元/吨（无变化，0.00%）。
- 生产成本：3197元/吨（无变化，0.00%）。
- 利润：813元/吨（无变化，0.00%）。
- 负荷：8.88%（+0.82%）。
醋酸：
- 现货价：2625元/吨（+0.57%）。
- 生产成本：2451元/吨（+0.75%）。
- 利润：174元/吨（-3元/吨）。
- 负荷：82.42%（+1.94%）。

MTO生产利润

现货价：7700元/吨（无变化，0.00%）。
生产成本：8280元/吨（+1.29%）。
利润：-580元/吨（-106元/吨）。
负荷：79.84%（+0.15%）。

国内装置检修情况

西北：
- 陕西黑猫（10万吨，焦炉气，停车检修）。
- 青海中浩（60万吨，天然气，停车检修）。
- 陕西黄陵（30万吨，焦炉气，停车检修）。
- 陕西咸阳石油（10万吨，天然气，限气停车）。
- 宁夏能化（60万吨，煤炭，计划内停车检修）。
- 宁夏畅亿（60万吨，煤炭，停车检修）。
- 新疆广汇（120万吨，煤炭，计划外检修）。
- 内蒙古新奥二期（60万吨，煤炭，故障临停检修）。
- 久泰大路（100万吨，煤炭，临停检修）。
- 蒲城清洁能源（180万吨，煤炭，停车检修）。
华北：
- 山西梗阳（30万吨，焦炉气，装置降负）。
- 山西华垦（120万吨，煤炭，停车检修25天）。
- 山西荷鑫（20万吨，焦炉气，部分焦炉气转产LNG，甲醇装置降负）。
华中：
- 河南中新（35万吨，煤炭，故障临停检修）。
- 河南鹤煤（60万吨，煤炭，装置故障，停车检修）。
- 中鸿焦化（10万吨，焦炉气，故障临停检修）。
- 当阳华强（25万吨，煤炭，停车检修）。
华东：
- 安徽碳鑫（50万吨，煤炭，停车检修20天）。
- 晋煤中能（30万吨，煤炭，停车检修）。
- 安徽临涣焦化（40万吨，焦炉气，停车检修，一期恢复，二期预计20日恢复）。
西南：
- 四川泸天化（40万吨，天然气，停车检修）。
- 泸西大为（10万吨，焦炉气，停车检修）。
- 卡贝乐（85万吨，天然气，临停检修）。
- 云天化（26万吨，煤炭，装置已恢复）。
- 广西华谊（180万吨，煤炭，停车检修，重启中）。
- 云南先锋（50万吨，煤炭，装置已恢复）。
- 云南曲煤（30万吨，焦炉气，停车检修）。
- 四川江油万利（15万吨，天然气，装置已恢复）。
东北：
- 大庆油田（10万吨，天然气，限气停车）。
- 黑龙江宝泰隆（10万吨，焦炉气，因原料问题停车检修）。

国际装置检修情况

伊朗：
- ZPC：听闻恢复一套，待核实。
- KPC：装置运行平稳。
- FPC：装置开工一般。
- Marjan：3月中旬重启恢复中。
- Kaveh：3月中旬重启恢复，开工不高。
- Busher：装置运行正常。
- Kimiaya：听闻恢复中，待核实。
- Sabalan：3月中旬重启恢复，开工不高。
- Di Polymer Arian：3月中旬重启恢复中。
沙特：
- Ar-Razi：装置运行正常。
- IMC：装置运行正常。
阿曼：
- OMC：装置运行正常。
- Salaha：装置运行正常。
马来西亚：
- Petronas：装置运行正常。
卡塔尔：
- QAFAC：2月底检修至3月16日。
文莱：
- BMC：装置运行正常。
印尼：
- Kaltim：装置运行正常。
新西兰：
- Methanex：装置开工不高。
美国：
- YCI：装置开工一般。
- OCI：装置恢复正常。
- LONYDELL：装置运行正常。
- Natgasoline：装置运行正常。
- Methanex（美国）：装置开工不高。
- Fairway：装置运行一般。
- US 甲醇：装置运行平稳。
- G3：计划外停车至5月初。
- MHTL：装置开工不高。
- Metor&Supermethanol：装置开工一般。