20161118-中原证券-旅游行业2017年度投资策略_跨界域融合的生态之旅_23页_1mb

跨界域融合的生态之旅：旅游行业2017年度投资策略总结

核心内容

本报告由分析师王晗撰写，分析了2016年国内旅游行业的现状、发展趋势及投资策略，重点推荐跨区域合作开发景区资源及跨领域收并购的旅游企业。报告指出，随着政策支持和市场需求的变化，生态旅游和体育旅游等新业态成为投资热点。

主要观点

• 旅游行业发展趋势：2016年上半年全国旅游业实际完成投资4211.5亿元，同比增长30.5%。乡村旅游、体育旅游等业态投资增长迅速，政策推动下旅游行业呈现跨界融合的发展趋势。
• 旅游市场表现：2016年上半年国内旅游人数达22.36亿人次，同比增长10.47%；入境游客数量为6787万人次，同比增长3.8%。旅游总收入达2.25万亿元，同比增长12.4%。
• 投资主线：建议关注跨区域合作开发景区资源及跨领域收并购的旅游企业，重点推荐张家界、宋城演艺、众信旅游、凯撒旅游、北部湾旅和中青旅。
• 行业估值：2016年前三季度旅游板块整体市盈率高于历史平均水平，但部分子行业如酒店和景点板块市盈率有所下降。整体行业仍保持较快增长。

关键信息

1. 国内旅游现状

• 全国旅游投资情况：2016年上半年完成旅游投资4211.5亿元，同比增长30.5%。其中，民间投资增长27.1%，乡村旅游投资增长62.3%。
• 国内旅游市场：2016年上半年国内旅游人数为22.36亿人次，同比增长10.47%；国内旅游收入1.88万亿元，同比增长13.72%。
• 入境旅游市场：2016年上半年入境游客数量为6787万人次，其中外国人占1347万人次，同比增长9.0%。入境游客以中青年为主，观光休闲占31.2%。
• 出境旅游市场：2016年上半年中国公民出境旅游人数达5903万人次，同比增长4.3%。中国已成为全球第一大出境旅游消费国。

2. 生态旅游建设“因地制宜”

• 乡村旅游扶贫：国家旅游局提出旅游扶贫是产业扶贫的重要方式，2015年通过发展乡村旅游带动10%以上的贫困人口脱贫。
• 国家公园项目：国家提出建立国家公园体制，以保护和合理开发自然生态系统。2016年前三季度，国内餐饮旅游行业收入增速达5.59%，净利润增速达31.86%。
• 成功案例：中青旅旗下的乌镇和古北水镇项目展示了乡村旅游和生态旅游的结合，乌镇2016年前三季度接待游客705.60万人次，同比增长12.55%；古北水镇接待游客192.41万人次，同比增长76.52%。

3. 大健康概念推进体育疗养游

• 政策支持：国家出台多项政策支持体育旅游和健身休闲产业，如《冰雪运动发展规划（2016-2025）》和《全国冰雪场地设施建设规划（2016-2022年）》。
• 体育旅游趋势：2016年春节期间，选择户外旅游的游客占比达40%。体育旅游成为新兴的旅游主题之一，凯撒旅游、众信旅游、锦江股份等企业积极布局体育旅游和邮轮游等多业态。

4. 投资策略及评级

• 投资主线一：关注跨区域合作开发景区资源，结合自然风光及民俗风情的上市公司，如张家界、宋城演艺、中青旅等。
• 投资主线二：关注跨领域收并购，完善旅游链，发展体育旅游和邮轮游等多业态，如众信旅游、凯撒旅游、北部湾旅等。
• 行业评级：给予旅游板块“同步大市”的投资评级，认为其在经济整体下行的情况下仍保持较快增长。
• 公司评级：重点推荐张家界（买入）、宋城演艺（买入）、众信旅游（增持）、凯撒旅游（买入）、北部湾旅（买入）、中青旅（增持）。

5. 估值比较

• 重点推荐公司：张家界、宋城演艺、众信旅游、凯撒旅游、北部湾旅、中青旅等。
• 估值数据：2016年前三季度，这些公司的每股收益（EPS）和市盈率（PE）均有不同程度的增长，其中宋城演艺和凯撒旅游的PE增长较快。

6. 风险提示

• 主要风险：景区自然灾害、旅游安全事故、国家政策调控、经济环境恶化及其他系统性风险。

结论

旅游行业在政策支持和市场需求的推动下，呈现跨界融合和生态旅游的发展趋势。重点推荐跨区域合作开发景区资源及跨领域收并购的旅游企业，认为这些企业在未来具有较大的增长潜力。同时，行业整体估值较高，但部分子行业如酒店和景点板块市盈率有所下降，投资需谨慎评估风险。