20161118-中原证券-旅游行业2017年度投资策略：跨界域融合的生态之旅_24页_1mb

报告摘要

2016年国内旅游行业在经济缓慢复苏和多项政策支持下，呈现出跨界融合、生态旅游、大健康等多元化发展趋势。旅游投资保持快速增长，乡村旅游、全域旅游和体育旅游成为新的增长点。旅游板块整体表现优于市场，但部分子行业如旅行社和餐饮板块估值偏高，需关注其未来增长潜力。

旅游投资增长迅速
- 2016年上半年，全国旅游业实际完成投资4211.5亿元，同比增长30.5%。
- 在线旅游投资规模迅速扩大，达到1000亿元，OTA企业成为投资热点。
- 乡村旅游投资同比增长62.3%，成为扶贫的重要方式。
旅游市场持续扩大
- 2016年上半年，国内旅游人数达22.36亿人次，同比增长10.47%。
- 入境游人数达6787万人次，同比增长3.8%，主要来自亚洲和欧洲。
- 出境游人数达5903万人次，同比增长4.3%，中国已成为全球第一大出境旅游消费国。
旅游行业盈利能力提升
- 2016年前三季度，旅游行业平均毛利率为44.83%，净利率为10.03%，较2015年有所提升。
- 餐饮旅游行业收入和净利润增速排名靠前，其中餐饮板块净利润同比增长333.28%，景点板块也保持增长。
生态旅游与扶贫结合
- 乡村旅游是扶贫的重要方式，全国12.8万个贫困村中有超过一半具备发展乡村旅游的条件。
- 乌镇和古北水镇是成功的乡村旅游案例，带动了当地经济和文化发展。
体育旅游成为新热点
- 国家政策支持体育旅游发展，预计到2025年体育产业规模将达3万亿元。
- 凯撒旅游、众信旅游、万达集团等企业已开始布局体育旅游和冰雪旅游项目。

投资主线一：关注跨区域合作开发景区资源，结合自然风光及民俗风情的上市公司。
- 推荐公司：张家界、宋城演艺、中青旅、北部湾旅、凯撒旅游、众信旅游。
投资主线二：关注跨领域收并购，完善旅游链，发展体育旅游、邮轮游等多业态跨界旅游的上市公司。
- 推荐公司：北部湾旅、众信旅游、凯撒旅游、锦江股份、中国国旅等。