20140615-招商证券-旅游行业_2014年中期投资策略-把握旅游新趋势_关注景区短期反弹_25页_1mb

旅游行业2014年中期投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了2014年上半年中国旅游市场的运行情况，指出三大旅游市场仍保持“两高一低”的态势：国内旅游和出境旅游快速增长，而入境旅游持续低迷。报告强调，中国旅游业正处于黄金十年的发展期，未来仍具有较大的增长潜力。同时，报告提出把握旅游市场新趋势，关注景区短期反弹和题材类投资机会，重点推荐中青旅、中国国旅、华侨城A、宋城演艺等成长型公司。

主要观点

• 旅游市场趋势未变：旅游需求呈现散客化、休闲化、网络化趋势，政策层面由支持转向法制化。
• 国内游持续旺盛：虽然增速放缓，但仍是旅游市场的主力，尤其是休闲度假型旅游产品受到青睐。
• 入境游低迷：受环境、安全及吸引力下降等因素影响，入境旅游市场持续疲软。
• 出境游快速增长：中国成为世界第一大出境旅游客源市场和消费国，旅游消费额增长显著。
• 政策利好：《旅游法》和《国民旅游休闲纲要》的出台推动了旅游业的规范化和休闲化发展。
• 旅游细分领域机遇：景区、酒店、旅行社、免税和在线旅游等细分领域均出现新的投资机会。

关键信息

一、旅游市场基本面

• 国内旅游：2014年上半年预计接待游客18.7亿人次，同比增长11%；旅游收入1.5万亿元，同比增长18.8%。
• 出境旅游：2014年上半年预计接待游客5340万人次，同比增长17%；旅游消费700亿美元，同比增长18.6%。
• 入境旅游：2014年上半年预计接待游客6300万人次，同比增长1%；旅游外汇收入230亿美元，同比下降1.7%。

二、旅游新趋势

• 散客化：自由行成为主流，2013年国内散客化率高达98%。
• 休闲化：消费者更倾向于深度体验游，休闲度假类景区如乌镇、古北水镇表现优于观光型景区。
• 网络化：在线旅游市场规模持续扩大，2013年交易规模达2204.6亿元，同比增长29%。

三、细分领域投资方向

• 景区：2013年受三公消费限制等因素影响，景区客流下滑，但2014年一季度出现恢复性增长，重点推荐峨眉山A、张家界、丽江旅游等。
• 酒店：高端酒店受三公消费限制影响较大，经济型酒店竞争加剧，中端市场成为新突破口，推荐锦江股份。
• 旅行社：线上+线下整合是未来方向，《旅游法》推动旅行社向高端、定制化发展，推荐中青旅、众信旅游等。
• 免税行业：高壁垒带来高收益，预计2015年市场规模将超300亿元，推荐中国国旅。
• 在线旅游：发展前景广阔，移动互联成为关注焦点，推荐腾邦国际、众信旅游等。

投资策略

1. 看好成长型公司：继续推荐基本面良好、商业模式优质的成长股，如中青旅、中国国旅、华侨城A、宋城演艺。
2. 关注景区短期反弹：2014年景区客流有望恢复，推荐峨眉山A、张家界、丽江旅游等。
3. 把握题材类机会：关注在线旅游、旅游文化、国企改革、养老等题材，推荐众信旅游、腾邦国际、宋城演艺和金陵饭店。

重点公司分析

风险因素

• 经济持续下滑：可能影响旅游消费能力。
• 突发性自然灾害：如地震、暴雨等可能对景区造成冲击。
• 成本上升：原材料及人工成本的增加可能拉低企业利润。
• 政策不达预期：如免税政策调整或《旅游法》实施效果未达预期。

图表与数据

• 图表目录：包括旅游市场整体表现、各细分领域数据、政策影响等。
• 重点数据：2013年国内旅游人次数及收入、出境游增长情况、在线旅游市场规模、免税市场增长等。

总结

本报告全面分析了中国旅游市场的发展趋势与投资机会，强调了旅游需求的多元化与政策的利好作用。在景区、酒店、旅行社、免税和在线旅游等细分领域中，重点推荐具有成长潜力和优质商业模式的公司，同时关注景区客流反弹及政策带来的新变化。投资者应把握旅游行业的长期发展趋势，关注短期机会，以实现投资收益的最大化。