20240511-浙商证券-宏观专题研究_关注2024年Q1货政报告重点表述变化_4页_407kb

报告摘要

2024年第一季度中国货币政策执行报告核心观点总结

核心政策导向

信贷平滑与防空转：
人民银行强调避免资金空转，引导金融机构均衡投放信贷，防止个别时点的信贷集中投放，力求社会融资规模和货币供应量与经济增长和价格水平目标相匹配。
服务高质量发展：
货币信贷增长应与经济转型升级需求相适配。央行专栏指出，信贷结构优化有助于实体经济，在直接融资比例提高的前提下，信贷支持聚焦科技创新、绿色发展、普惠金融及小微企业等领域。
重视物价温和回升：
央行记录物价低位运行时，将推动价格温和回升定为政策考量之一，以应对物价过低推升实际利率的问题。同时，认为当前物价反映实体经济需求不足，政策需要加强协调，尤其在需求侧发力。
对利率、汇率的内外均衡管理：
报告重申不将M2大幅提高，汇率方面则强调防范超调风险，保持基本稳定。利率则提到将以中央银行政策利率及利率市场化机制发挥作用进行调控。
结构性政策工具使用：
着重引导结构性货币政策工具支持“五篇大文章”，即科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融，并设立了新的专项再贷款工具如科技创新再贷款，总额超5000亿元，带动金融资源向关键领域倾斜。
对长期国债收益率的关注：
今年我国长期国债收益率下行过快引发市场关注。央行认为当前收益率体系反映市场预期和宏观经济，提示后续债券发行节奏将加快，有望使国债收益率更契合未来经济预期。