20210718-华安证券-农林牧渔行业周报_主要猪企Q2成本环比回落_USDA7月报支撑农产品价格_39页_3mb

农业行业分析报告总结

核心内容

生猪养殖行业

• 生猪价格：本周生猪价格环比下跌6.3%至15.37元/公斤，行业继续亏损。
• 养殖成本：Q2主要上市猪企完全成本环比下降，牧原股份完全成本降至15元/公斤以内，正邦科技降至约20元/公斤。
• 行业现状：非瘟疫情相对稳定，但补栏积极性低迷，行业进入深度亏损期，养殖户需应对资金链紧张和疫情问题。
• 企业动向：牧原股份和正邦科技在Q2分别出现亏损，但成本控制能力有所提升。

白羽鸡产业链

• 价格分化：父母代鸡苗价格下降，而鸡肉价格相对低迷，产业链价格分化持续。
• 市场动态：2021年第27周父母代鸡苗价格67.96元/套，周环比下降5.3%；白羽鸡产品价格9950元/吨，周环比下降0.3%。
• 国际影响：新西兰和美国复关存在不确定性，需关注祖代更新量。

黄羽鸡市场

• 价格下跌：黄羽鸡价格环比下跌，快大鸡均价4.89元/斤，中速鸡均价5.64元/斤，土鸡均价6.89元/斤，乌骨鸡均价5.93元/斤。
• 趋势分析：黄羽鸡价格持续下跌，市场前景需关注。

农产品价格走势

• 玉米：本周现货价2838.20元/吨，周环比下跌0.28%，同比上涨26.99%。全球玉米库消比24.6%，处于近年来低位。
• 大豆：本周现货价5197.89元/吨，周环比下跌0.23%，同比上涨20.73%。全球大豆库消比24.8%，处于14/15年以来最低水平。
• 豆粕：本周现货价3648.29元/吨，周环比上涨1.49%，同比上涨23.61%。全球豆粕库消比4.8%，处于11/12年以来最低水平。
• 小麦与稻谷：小麦价格小幅上涨，稻谷价格略有下跌，全球小麦库消比36.9%，较20/21年度下降0.1个百分点。

主要观点

生猪养殖

• 行业持续亏损，但成本有所下降。
• 非瘟疫情稳定，但补栏意愿低迷，行业面临资金链紧张和疫情管理难题。
• 猪价反弹高度将影响后期能繁母猪存栏变化，需持续跟踪。

白羽鸡产业链

• 父母代鸡苗价格高位，商品端价格低迷，产业链价格分化持续。
• 新西兰和美国复关情况存在不确定性，需关注祖代更新量。

黄羽鸡市场

• 价格持续下跌，市场表现疲软。
• 价格走势与行业供需关系密切相关，需关注养殖成本和市场趋势。

农产品供需

• 玉米、大豆、豆粕库消比处于近年来低位，价格有望维持高位。
• 国内玉米供需缺口191万吨，大豆供需缺口较小，豆粕供需紧张。

关键信息

行业评级

• 行业评级为“增持”。

公司表现

• 中宠股份：国内宠物食品龙头，海外和国内收入有望分别增长15%和50%。
• 佩蒂股份：宠物咬胶龙头，未来市占率有望提升。

风险提示

• 非瘟疫情失控。
• 价格下跌超预期。

行业动态

• 国家统计局：2021年上半年畜牧业生产稳定增长。
• 供需报告：美国农业部7月供需报告预测21/22年度全球玉米、大豆、豆粕库消比小幅回升，但仍处低位。
• 政策支持：中央深改委强调种业振兴，玉米、稻品种审定标准将提高。

估值与市场表现

• 农业板块：2021年7月16日，农业板块绝对PE和PB分别为22.15倍和3.33倍，处于历史低位。
• 子板块表现：农业板块整体下跌，其中畜禽养殖板块跌幅最大，达到-12.9%。

图表目录

• 图表1：2020-2021年农业板块与沪深300和中小板综走势比较。
• 图表2：2021年初至今各行业涨跌幅比较。
• 图表3：2021年年初以来农业子板块涨跌幅对照图。
• 图表4：2020年4季度以来农业子板块涨跌幅对照图。
• 图表5：农业板块周涨跌幅前十名列表。
• 图表6：农业板块周涨跌幅后十名列表。
• 图表7：农业行业配置比例对照图。
• 图表8：农业PE和PB走势图。
• 图表9：农业子板块PE走势图。
• 图表10：农业子板块PB走势图。
• 图表11：畜禽养殖PE、PB走势图。
• 图表12：农业股相对中小板估值。
• 图表13：农业股相对沪深300估值。

结论

农业板块整体表现疲软，但部分细分领域如宠物食品、玉米、大豆、豆粕等具有高景气度。主要猪企成本下降，但行业仍面临亏损压力。USDA7月报显示全球农产品库消比处于低位，价格有望维持高位。需关注非瘟疫情、价格波动及政策变化对行业的影响。