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铜市场分析总结

根据光大证券2024年4月28日铜策略月报，核心内容总结如下：

• 宏观环境：海外方面，美国经济增速放缓（GDP年化季环比初值16%，低于预期），通胀核心PCE达37%，美联储降息预期推迟；日元贬值压力大，央行加息概率增加。国内政策预期强化稳增长，提振市场信心。

• 基本面：铜精矿供应紧张（TC报价降至4美元/吨），产量下降（4月环比跌34.5%），进口虽增加但亏损扩大；精铜库存累积（4月末社会库存增至4057万吨），需求疲软（4月铜加工行业开工率低于去年）。库存全球显性库存增加至624万吨，LME库存上升，Comex库存下降。

• 观点与展望：市场重预期轻现实，4月铜价上涨因预期需求释放，但5月需关注中期调整。宏观再通胀风险未完全消化，基本面需求弱势持续；资金层面过热，多头拥挤可能导致波动率上升。建议控制仓位，警惕市场走向资金主导。

总结强调铜价正脱离基本面，波动可能加剧。