农林牧渔行业：受益通胀，看好禽畜和种业_19页_984kb

文档总结：受益通胀，看好禽畜和种业

核心内容

本文主要分析了2022年生猪价格走势及未来预期，同时探讨了转基因作物商业化对种业市场的影响，并对相关行业风险进行了提示。整体上，报告认为四季度及未来两年猪价有望持续上涨，种业市场亦将受益于转基因政策的推进。

主要观点

1. 生猪价格走势分析

• 价格波动阶段：2022年生猪价格呈现先跌后涨的走势，可分为四个阶段。其中，Q4及明年猪价有望突破30元/公斤。
• 供给端影响：能繁母猪存栏量自2021年7月至2022年4月持续调减，预计对2023年Q1生猪供应产生持续影响。
• 补栏能力与意愿不足：尽管猪价回暖，但行业仍处于长期亏损状态，企业现金流紧张，短期内补栏能力有限，且对未来价格走势信心不足，导致能繁母猪存栏量增长缓慢。
• 需求端提振：Q4为传统消费旺季，叠加疫情防控政策优化，居民消费有望边际改善，进一步支撑猪价上涨。

2. 转基因商业化预期增强，种业空间有望扩大

• 政策转向：2021年10月至12月，我国出台了多项转基因政策文件，标志着转基因商业化进程正式开启。
• 商业化前景：2022年转基因试种试验已进入第二年，多个转基因品种获得安全证书，商业化预期增强。
• 市场扩容：在乐观预期下，转基因玉米种子市场有望达到650亿元，带动种业行业增长。

3. 风险提示

• 疫病风险：禽畜养殖行业面临疫病威胁，可能影响生产及成本。
• 自然灾害风险：极端天气可能对农作物产量产生不利影响。
• 政策扰动风险：政府政策调整可能对市场价格走势产生较大影响。

关键信息

生猪价格阶段分析

能繁母猪存栏量变化

• 2021年7月至2022年4月，能繁母猪存栏量累计调减8.47%，影响持续至2023Q1。
• 2022年5月开始能繁母猪存栏量环比转正，但增幅较小，表明补栏意愿和能力有限。

二次育肥盈利测算

猪肉进口与库存变化

• 2022年1-8月猪肉进口同比大幅下降63.48%，进口关税恢复至12%，抑制了进口。
• 2021年以来国内生猪价格持续下行，导致高价库存累积，2022年4月后价格上行，库存逐步消化。
• 预计2023年冬季库存将大幅下滑，进一步推升猪价。

转基因市场规模测算

总结

综合来看，2022年生猪市场在供给持续减少、需求回暖及政策调控等因素影响下，价格呈现强势反弹趋势。预计四季度猪价有望突破30元/公斤，明后年价格仍具备上涨空间。与此同时，转基因商业化预期增强，玉米种子市场有望扩容至650亿元，推动种业行业增长。然而，行业仍需警惕疫病、自然灾害及政策变动等风险。