2015年铂和钯行业调查报告（英文版）_78页_13mb

GFMS Platinum & Palladium Survey 2015 总结

核心内容概述

本报告由 Thomson Reuters 发布，分析了 2014 年铂（Platinum）和钯（Palladium）的供需情况及 2015 年的价格展望。报告由多位分析师和研究团队成员共同完成，内容涵盖市场供需、价格趋势、投资动态、生产成本、回收情况等。

主要观点

2014 年市场概况

• 供应短缺：由于南非的矿工罢工，铂和钯的供应大幅下降，导致市场进入严重短缺状态。
  • 铂供应短缺 1.02 Moz（31.6 t），达到 15 年最低。
  • 钯供应短缺 1.58 Moz（49.1 t），为近十年最深的赤字。
• 生产成本上升：南非的罢工和劳动力成本上涨显著提高了生产成本。
• 回收供应增加：铂和钯的回收供应在 2014 年有所增长，但未能弥补供应缺口。
  • 铂的回收供应增长 1% 至 1.06 Moz（32.8 t）。
  • 钯的回收供应增长 8% 至 1.72 Moz（55.2 t）。
• 需求变化：
  • 铂的需求增长 4% 至 3.00 Moz（93.4 t），主要来自汽车催化剂和化学工业。
  • 钯的需求增长 5% 至 6.61 Moz（205.4 t），其中中国需求增长显著。
• 价格表现：
  • 铂价格在 2014 年平均为 1,385.70 美元/盎司，创七年新低。
  • 钯价格平均为 803 美元/盎司，同比增长 10.7%，并触及 911 美元/盎司的年内高点（自 2001 年以来未见）。

2015 年展望

• 供应增长：预计 2015 年铂和钯的供应将分别增长约 13% 和 5%。
• 需求增长：铂和钯的需求预计也将增长，但受到多种因素影响，如石油价格波动、新兴市场排放法规收紧等。
• 价格预期：
  • 铂价格预计进一步承压，需克服多项挑战才能恢复正向趋势。
  • 钯价格则较为乐观，尽管年初走势偏弱，但有望突破前高。
• 市场情绪：
  • 投资者对铂市场的信心因供应风险和美元走强而受挫。
  • 钯市场因供应短缺和地缘政治紧张而保持紧俏。

关键信息

供需数据（单位：千盎司）

价格趋势

• 铂：2014 年平均价格为 1,385.70 美元/盎司，创七年新低。
• 钯：2014 年平均价格为 803 美元/盎司，同比增长 10.7%，并在年内达到 911 美元/盎司的高点。

回收供应

• 铂的回收供应：2014 年为 1.06 Moz（32.8 t），增长 1%。
• 钯的回收供应：2014 年为 1.72 Moz（55.2 t），增长 8%。

需求驱动因素

• 汽车催化剂：铂和钯的需求主要由汽车催化剂推动，尤其是钯的需求增长显著。
• 珠宝：铂珠宝需求下降，钯珠宝需求也呈下降趋势。
• 工业应用：化学工业和石油行业对铂和钯的需求增长显著，尤其是铂的化学工业需求增长 36%。

附录与补充信息

• 报告附录提供了铂和钯的详细供需数据，包括以盎司和吨为单位的统计信息。
• 包含了名义价格和实际价格的对比，以及铂和钯在 2014 年的价格历史数据。
• 报告还涉及了铂和钯的 ETF 情况、矿业重组、以及市场波动性分析。

术语说明

• troy ounce (oz)：1 盎司 = 31.1035 克。
• Physical Surplus/Deficit：指不考虑库存变动的供需差。
• Net Balance：考虑库存变动后的供需差，反映市场实际状况。
• 4E 和 6E：分别指铂、钯、铑和金；铂、钯、铑、金、铱和钌。

市场影响因素

• 南非罢工：对铂和钯供应造成重大影响，是 2014 年市场短缺的主要原因。
• 美元走强：对铂价格形成压力，同时影响整体大宗商品市场。
• 地缘政治紧张：特别是俄罗斯与西方国家的关系，对钯供应和价格产生影响。
• 中国与日本经济状况：影响铂和钯的回收和需求。
• 投资者行为：对铂和钯的投资需求在 2014 年有所波动，部分 ETF 产品表现突出。

总结

本报告指出，2014 年铂和钯市场受到南非罢工、美元走强和地缘政治紧张的严重影响，导致供应短缺和价格波动。尽管如此，铂和钯的需求仍保持增长，尤其是汽车催化剂和工业应用领域。2015 年，随着南非供应逐步恢复和全球市场情绪改善，铂和钯的供需有望趋于平衡，但铂价格仍面临较大压力，而钯则表现出更积极的前景。