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国联期货铂钯周报总结

核心内容概览

本周，铂金与钯金期货价格均出现下跌，分别收于560.5元/克与421.5元/克，周跌幅分别为8.69%和8.18%。现货价格分别为551.97元/克和390元/克。整体来看，铂金市场受到地缘政治风险和基本面供需矛盾的支撑，而钯金则面临宏观逆风与需求端的分化压力。

主要观点

1. 铂金市场分析

• 价格表现：铂金期货价格周内下跌，但整体仍维持在较强支撑位。
• 运行逻辑：
  • 宏观因素：美元走强及降息预期延后压制了价格，但美伊冲突升级和美元信用坍缩为贵金属市场提供了避险支撑。
  • 基本面支撑：世界铂金投资协会报告显示，2026年全球铂金市场将继续第四年出现供应短缺，预计缺口达24万盎司。
  • 供给端：南非电力短缺和资本开支不足导致铂金供应刚性，长期支撑价格。
  • 需求端：氢能应用和化工产能扩张推动工业需求增长，进一步巩固铂金的长期投资价值。

2. 钯金市场分析

• 价格表现：钯金期货价格周内下跌，跌幅略小于铂金。
• 运行逻辑：
  • 宏观因素：美元指数反弹和美联储官员的鹰派表态削弱了贵金属市场的避险支撑，压制钯金估值。
  • 基本面表现：钯金需求端相对单一，对价格的边际推动有限。尽管地缘冲突带来短暂提振，但宏观情绪边际收敛时，钯金回调更明显。
  • 供需矛盾：全球钯供需矛盾弱于铂金，因此钯金的长期表现可能弱于铂金。

关键信息

价格及价差

• 铂金期货：PT2606收于560.5元/克，周跌幅8.69%。
• 钯金期货：PD2606收于421.5元/克，周跌幅8.18%。
• 现货价格：铂金551.97元/克，钯金390元/克。

供给需求

• 铂金进口量：数据来源显示铂金进口量波动，但未提供具体数值。
• 钯金进口量：同样显示波动，但未提供具体数值。
• 南非与俄罗斯进口：南非和俄罗斯是铂金和钯金的主要供应国，其进口量变化对市场影响较大。
• 中国汽车产量与销量：中国汽车产量和销量数据表明，市场整体保持增长，但新能源汽车销量增长尤为显著，这可能对铂金和钯金的工业需求产生积极影响。

库存端

• 库存数据反映市场供需状况，但未提供具体数值或趋势分析。

推荐策略

• 铂金：建议继续持有PT2606多头合约。
• 钯金：建议持有PD2606空头合约，短期震荡格局下，钯金表现可能弱于铂金。

风险提示

• 地缘风险：美伊冲突等事件可能继续影响市场情绪。
• 货币政策风险：美元走势及美联储政策变化可能对贵金属市场产生重大影响。
• 金融市场政策风险：政策调整可能对贵金属市场造成不确定性。

数据来源

• Wind、卓创、国联期货研究所

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