20230704-东兴证券-2023年中期行业投资策略_农林牧渔行业_养殖周期拐点蓄势_关注动保新产品扩容_26页_2mb

农林牧渔行业投资总结

日期: 2023年7月4日
核心观点: 报告看好农林牧渔行业，认为养殖周期拐点即将出现，重点推荐养殖、动保、宠物等细分领域。

1. 生猪养殖

• 现状: 自2023年年初以来，生猪价格持续处于低位，养殖端持续亏损，产能去化缓慢。
• 拐点预期: 养殖现金流压力加大，部分企业或加速出清，下半年猪价季节性回暖但幅度有限，周期拐点渐行渐近。
• 估值: 板块估值处于历史低位，兼具安全垫和弹性。
• 重点推荐: 牧原股份、天康生物。

2. 家禽养殖

• 白羽肉鸡: 引种受限导致产能收缩，自育种替代持续推进，2023Q4或迎来供给改善。
• 黄羽肉鸡: 受消费限制和替代影响，供需偏弱，短期无爆发性机会，关注冰鲜渠道与主品牌。
• 关注标的: 圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。

3. 动保行业

• 短期压力: 养殖低迷抑制疫苗需求。
• 长期催化: 非洲猪瘟疫苗有望年内落地（评审顺利），市场扩容超百亿。宠物药苗国产替代与行业市场化进程带来机遇。
• 重点推荐: 普莱柯、科前生物、生物股份。

4. 饲料行业

• 机会: 畜禽料需求回暖，水产料价格触底回升，高品质饲料企业受益。
• 重点推荐: 海大集团。

5. 种业

• 转基因技术: 落地进程加速，商业化种植进入新阶段。
• 风险: 全球极端天气、粮食供应不确定性。
• 关注标的: 大北农、隆平高科、先正达（IPO待上市）。

6. 宠物行业

• 出口业务拐点: 库存消化完毕，订单恢复增长，汇率利好。
• 国内市场: 猫用消费升级，国产品牌崛起。
• 重点推荐: 中宠股份、佩蒂股份。

7. 风险提示

• 畜禽产品价格波动、产能去化不及预期。
• 动物疫病（如非瘟、禽流感）及极端天气影响。
• 全球粮食供应不确定性（地缘政治、天气等因素）。

分析师: 程诗月
推荐逻辑: 攻守兼备，重点布局周期底部优质标的及技术革新受益环节。