固收数据预测专题：6月宏观数据怎么看？-240704-天风证券-21页_1mb

固定收益专题：6月宏观数据与债市展望摘要（2024年7月4日）

摘要内容：

我们预计：

• 6月宏观数据呈现“生产稳、需求弱”特征。
• 生产：PMI维持扩张区间（50%-60%），但企业利润增速继续回落，水泥价格上涨，螺纹钢价格偏弱。
• 需求端：
  • 投资：制造业投资受益于政策支持，基建和房地产销售短期改善，但土地成交较弱。
  • 消费：服务业PMI低迷，乘用车销售不及预期，“618”网购热度下降，6月社零增速预计34%，消费修复偏弱。
• 价格：猪肉价格冲高回落，果蔬价格季节性回升；PPI同比降幅扩大，但基数支撑下降幅或收窄。
• 进出口：外需偏强（SCFI指数上行），机电产品出口改善，东盟出口韧性显现，但全球红海危机、美国政策等扰动因素较多；6月出口同比80%，进口同比38%。
• 信贷与社融：均衡投放为主，增量有限，预计6月新增信贷26万亿，社融同比增速显著。

债市观点：当前宏观数据延续多空思维，债市或维持震荡行情，需关注政策加码力度、通胀变化和海外市场波动风险。

风险提示：

宏观经济、政策、情绪等多重不确定性增加判断难度。