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风电行业年度策略报告总结（2023年12月）

行业呈现政策托底、高景气度，产业链大型化趋势加速

核心观点

• 行业需求：中标量远大于装机量，政策保障下风电仍保持高速增长，尤其海风潜力突出
• 产业链：整机价格持续下滑，行业向头部集中，原材料价格下行支撑零部件企业修复
• 投资方向：关注高附加值细分龙头、出口扩张型企业及产品升级小市值企业

一、行业需求：政策托底，保持高增长

1. 装机量与中标量

   • 2023年前三季度国内风电新增并网装机量3348GW，同比增长7401%，其中海风143GW。
   • 2023年前三季度风电整机中标量6089GW（同比降2%），但远超同期装机量，显示需求后劲强劲。
   • GWEC预测2024-2028年全球风电年复合增长率15%，亚太地区贡献主要增量。

2. 政策支撑

   • 国家发改委“大基地”规划明确2030年建设4.5亿千瓦风光基地。
   • 各省市加速推进海上风电开发，如山东、广东等地出台补贴政策，规划新增装机超1100GW。

二、产业链动态：价格通缩，格局优化

1. 整机市场

   • 风机大型化加速推进，单位成本持续下降：
     • 陆上风机价格从4000元/千瓦降至1500元/千瓦。
     • 海上风机价格从7000元/千瓦降至3500元/千瓦。
   • TOP5整机商市占率由2021年的69.4%提升至2023年前三季度的78.9%，格局逐步固化。

2. 零部件盈利修复

   • 上游原材料价格回落（如钢材中厚板价格下降），塔筒、铸锻件企业利润逐步改善。
   • 海缆、齿轮箱等高附加值产品受益于价格通缩压力较小，东方电缆、金雷股份等细分龙头表现突出。

三、投资建议

（1）关注方向

1. 高附加值零部件
   • 齿轮箱：金雷股份、振江股份、新强联
2. 出口与技术升级
   • 泰胜风能、东方电缆（技术与出口优势）
3. 小市值成长股
   • 崇德科技、中际联合（产品升级逻辑）

（2）风险提示

• 原材料价格波动
• 政策执行不及预期
• 行业竞争加剧风险

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**数据标注**：  
> 本报告核心数据源自国家能源局、GWEC、国际能源网等权威机构，精简核心逻辑并保留关键研究结论。
> 注意：本内容为分析过程摘录，未结合宏观和微观数据进行边际调整。