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安徽建工2022年新签订单及财务分析总结

核心内容概述

安徽建工（600502.SH）在2022年实现了新签订单的高速增长，受益于国家稳增长政策的推动，公司整体业务结构持续优化，盈利水平有望提升。公司积极拓展新业务领域，如片区开发、高速公路BOT等，为未来业绩提供弹性。同时，公司正在布局绿色建筑和装配式产业，提升可持续发展能力。

主要观点

新签订单增长显著

• 全年新签订单金额：1327.36亿元，同比增长74.87%。
• 全年新签订单数量：139个，同比增长4.51%。
• 2022年新签订单额：达到2021年全年收入的1.86倍。
• 第四季度表现：Q4新签合同金额达375.53亿元，同比增长90.74%，环比Q3增长36.39%。

业务结构持续优化

• 基建工程占比：全年新签合同额占62.51%，同比上升3.41个百分点。
• 房建工程占比：全年新签合同额占36.85%，同比下降3.92个百分点。
• 各业务板块表现：
  • 公路桥梁：同比增长199.57%，占总合同额31.25%。
  • 市政：同比增长46.57%，占总合同额26.29%。
  • 水利：同比下降10.66%，占总合同额4.52%。
  • 港航：同比增长21.50%，占总合同额0.45%。
  • 房建：同比增长58.08%，占总合同额489.15亿元。

投资业务拓展

• PPP项目承接减少：公司积极拓展片区开发和高速公路BOT等投资类型。
• 未来业务结构调整：预计将进一步优化承揽合同结构，提升投资业务占比，增强利润空间。

关键信息

财务预测

股价表现

• 2023-02-03股价：5.17元
• 6个月目标价：6.88元
• 投资评级：买入-A
• 相对收益：1M为-1.2%，3M为-9.1%，12M为22.4%
• 绝对收益：1M为5.3%，3M为4.4%，12M为13.1%

风险提示

• 政策不及预期
• 订单执行缓慢
• 项目回款风险
• 新业务拓展受阻

估值与财务指标

公司评级体系

收益评级

• 买入：未来6个月投资收益率领先沪深300指数15%及以上。
• 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%至15%。
• 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%至15%。
• 卖出：未来6个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

风险评级

• A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师撰写，内容和观点基于合法合规的信息来源，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。

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