20211110-安信证券-_安信金工_组合一周回顾_北向周频表现出色_配置组合净值稳步上行_16页_1mb

安信金工组合策略周报总结（2021年11月10日）

核心内容概述

本报告主要跟踪安信金工组在基金、股票和另类资产策略上的组合表现，并分析不同策略的收益与风险情况。报告涵盖多个策略组合，包括股票筛选策略、资产配置与基金组合、以及行业轮动策略。主要策略包括券商金股优选、北向资金行业增强选股、外资持股优选、公募持仓优选、结构化风险平价、风险再平衡、逆向进取以及基于北向资金席位数据的ETF轮动策略。

主要观点与关键信息

1. 组合一周回顾

• 北向周频策略表现优异：北向资金行业增强选股周频组合在一周内净值增长 4.03%，表现优于其他策略。
• 月频策略表现稳定：北向行业增强选股月频组合一周净值为 -0.71%，但整体表现仍相对稳健。
• 外资持股优选组合表现不佳：外资持股优选组合一周净值为 -2.39%，但其长期表现（过去六月）为 28.34%，具有一定的成长性。
• 公募持仓优选组合表现不理想：公募持仓优选组合一周净值为 -2.75%，但过去六个月收益为 20.70%，表现良好。
• 风险再平衡与结构化风险平价表现平稳：风险再平衡组合一周净值为 0.33%，结构化风险平价组合一周净值为 0.24%，均表现较为稳定。
• 行业轮动策略表现分化：双周频行业轮动组合一周净值为 0.65%，五周频组合一周净值为 1.64%，其中五周频表现更优。

2. 股票筛选策略

2.1 券商金股优选

• 策略思路：通过对券商金股池进一步优选，构建每期十个股票的“券商金股篮子”。
• 持仓情况：每期持有10只股票，权重分布较为均匀，如美的集团、华阳集团等。
• 调仓频率：组合月度调整。
• 组合时间：样本内自2019年12月起，样本外自2020年10月起至今。

2.2 北向行业增强选股策略

• 策略思路：通过北向资金流分析，构建周频和月频的行业增强选股组合。
• 持仓情况：每期持有10只股票，如宁德时代、五粮液、伊利股份等。
• 调仓频率：周频与月频调整。
• 组合时间：样本内自2017年1月起，样本外自2020年6月起至今。

2.3 外资持股优选

• 策略思路：优选部分投资于大中华地区的海外公募产品，构建外资持股优选组合，其中A股仓位为 30%，港股为 70%。
• 持仓情况：每期持有50-60只股票，如腾讯控股、贵州茅台、中国中免等。
• 调仓频率：股票池季度更新，组合月度再平衡。
• 组合时间：自2020年1月1日起，样本外自2020年11月起。

2.4 公募持仓优选

• 策略思路：优选每季度表现良好的公募主动股基，提取其十大重仓股形成基本股票池，进一步优选得到十个股票。
• 持仓情况：每期持有10只股票，如兴业银行、合盛硅业、汇川技术等。
• 调仓频率：股票池季度更新，组合月度更新。
• 组合时间：自2020年1月1日起，样本外自2020年11月起。

3. 资产配置与基金组合

• 组合策略：包括“风险再平衡”、“结构化风险平价”和“逆向进取”三个模型，分别针对不同风险偏好和调仓频率的需求。
• 持仓结构：
  • 结构化风险平价：持有15-20个市场代表性的指数基金产品，其中债券部分使用优选主动债基。
  • 风险再平衡：持有15-20个市场代表性的指数和指数增强产品，其中债券部分使用优选主动债基。
  • 逆向进取：持有15-20个市场代表性的指数和指数增强产品，其中债券部分使用优选主动债基。
• 调仓频率：
  • 结构化风险平价：季度更新。
  • 风险再平衡：月度更新。
  • 逆向进取：周度更新。
• 基准：均采用工银配置指数作为基准。

4. 行业轮动策略

4.1 北向席位资金流

• 策略思路：基于北向资金流数据，构建双周和五周调整的ETF组合，未覆盖行业则使用行业内选股。
• 调仓频率：双周和五周调整。
• 组合时间：样本外自2021年2月2日起。
• 当前持仓：
  • 双周频：碳中和龙头ETF、光伏ETF、银行ETF华夏、证券ETF等。
  • 五周频：食品饮料ETF、银行ETF华夏、医药ETF、新能车ETF等。
• 历史持仓变动：在不同时间段内，行业ETF的调入和调出情况显示策略在不同行业间灵活调整，以实现超额收益。

总结

本报告详细分析了安信金工组在基金、股票及另类资产策略上的表现，重点展示了北向资金策略、外资持股策略、公募持仓策略和行业轮动策略的收益与风险特征。各策略组合表现各异，其中北向周频策略表现最为突出，而外资持股优选组合在长期表现上具有一定的潜力。整体来看，安信金工组在不同市场环境下持续优化组合配置，以期实现稳健收益。