20240603-华安证券-固收+组合跟踪月报_5月大盘风格抗跌_稳健_均衡组合表现出色_16页_1mb

固收+组合2024年5月跟踪月报总结

1. 5月市场概况

• 大盘风格抗跌，中小盘表现疲软：
  上证50、沪深300为代表的大盘指数抗跌性强，而中证500等中小盘指数收益率分别为-24.4%、-25.9%、-22.0%，主动股基跌幅超11.3%。
• 债市与转债表现突出：
  信用债和国债收益率分别上升至0.52%和0.42%，转债单月上涨16.2%，资金青睐弹性较强的转债品种。

2. 稳健型组合表现

• 收益率0.55%，权益组合（红利低波PLUS）月度收益0.3%（中证800下跌11.4%），债券端以AAA信用债为主的组合收益0.58%。
• 权益仓位10.8%，略低于上月，ERP指标仍高于75%分位数，显示出较强的防御性策略。

3. 均衡型组合表现

• 总收益0.80%，权益组合（GARP优选）表现优异，月度收益15.3%（中证全指下跌15.1%），债券组合收益0.58%。
• 权益仓位23%，ERP指标发出加仓信号，资产配置灵活，长期收益与风险比表现优异。

4. 进取型与激进型组合表现

• 进取型组合收益率-0.44%，权益端表现不佳（-22.9%），债券组合小幅收益0.56%。
• 激进型组合收益率-1.92%，行业轮动策略受挫（收益-49.1%），债券组合收益0.53%。两类高风险组合在5月均面临较大回调。

5. 市场风格与策略展望

• 固收+策略在利率下行期中表现优越，转债成为亮点资产。量化择时与风控策略在稳健、均衡型组合中效果显著，而高波动市场对进取型与激进型组合形成较大挑战。

风险提示

• 历史回测结果不代表未来收益，建议投资者结合自身风险承受能力选择合适的固收+组合类型。