20210622-安信证券-安信金工组合一周回顾_本周ETF中期组合超额收益新高_19页_2mb

安信金工组合一周回顾总结

核心内容概述

本报告是安信金工组对基金、股票和另类资产策略组合表现的跟踪分析。报告重点回顾了2021年6月21日一周的组合表现，并对股票筛选策略、资产配置策略及另类资产策略进行了详细阐述。所有数据均来自公开市场，存在一定的市场风险，模型可能因环境变化而失效。

主要观点与关键信息

1. 组合表现

• 券商金股优选：本周超额收益达到2.12%，过去一个月和三个月的超额收益分别为7.88%和10.78%，夏普率分别为15.15、3.39和1.35。
• 公募持仓优选：超额收益为1.04%，过去一个月和三个月分别为4.60%和19.12%，夏普率分别为4.87、3.79和0.20。
• 北向行业增强周频：超额收益为0.26%，过去一个月和三个月分别为0.14%和3.68%，夏普率分别为0.02、0.71和0.68。
• 北向行业增强月频：超额收益为4.34%，过去一个月和三个月分别为17.30%和22.21%，夏普率分别为39.62、4.30和1.70。
• 外资持股优选：本周收益为-1.36%，过去一个月和三个月分别为1.57%和-0.52%，夏普率分别为1.87、-0.19和0.70。
• 基金配置策略：
  • 风险再平衡：超额收益为0.18%，夏普率为0.21。
  • 结构化风险平价：超额收益为-0.04%，夏普率为0.88。
  • 逆向进取：超额收益为0.32%，夏普率为3.18。
• 行业轮动组合：
  • 双周频：超额收益为-0.22%，夏普率为3.33。
  • 五周频：超额收益为4.94%，夏普率为4.75。

股票筛选策略

2.1. 券商金股优选

• 思路：通过券商金股池进一步优选，构建每期十个股票的“券商金股篮子”。
• 持仓：每期持有十只股票。
• 基准：沪深300指数全收益。
• 调仓频率：月度调整。
• 组合时间：样本内自2019年12月至2020年10月，样本外自2020年10月起。
• 最近调仓日期：2021-6-2。
• 持仓股票：包括恒生电子、春风动力、中兴通讯等。

2.2. 北向行业增强选股策略

• 思路：通过分析北向资金流，构建周频和月频组合，分别以行业轮动为基础。
• 持仓：每期持有10只股票。
• 基准：沪深300全收益。
• 调仓频率：周频和月频调整。
• 组合时间：样本内自2017年1月至2020年6月，样本外自2020年6月起。
• 最近调仓日期：月频2021-6-4，周频2021-6-4。
• 持仓股票：包括京东方A、歌尔股份、天赐材料等。

2.3. 外资持股优选

• 思路：优选海外公募产品，分析其持仓数据，构建包含A股和港股的组合。
• 持仓：每期持有50-60只股票。
• 基准：沪深300指数全收益×30% + 恒生指数全收益×70%。
• 调仓频率：股票池季度更新，组合月度再平衡。
• 组合时间：2020年1月1日至2021年1月25日。
• 最近调仓日期：2021年1月25日。
• 持仓股票：包括平安银行、美的集团、泸州老窖、腾讯控股等。

2.4. 公募持仓优选

• 思路：优选季度表现良好的公募主动股基，提取其十大重仓股，进一步筛选出十个股票。
• 持仓：每期持有10只股票。
• 基准：沪深300指数全收益。
• 调仓频率：股票池季度更新，组合月度更新。
• 组合时间：2020年1月1日至2020年11月。
• 最近调仓日期：2021年5月7日。
• 持仓股票：包括飞亚达、和而泰、海康威视、三利谱等。

资产配置和基金组合

3.1. 结构化风险平价

• 思路：使用结构化风险平价算法，季度调整，风险偏好较低。
• 持仓：15-20个指数基金产品，其中债券部分使用优选主动债基。
• 基准：工银配置指数。
• 调仓频率：季度更新。
• 组合时间：2017年1月1日至2021年5月10日。
• 最近调仓日期：2020年5月10日。
• 持仓资产：包括易方达裕丰回报、富国信用债A、鹏扬中证500质量成长指数A等。

3.2. 风险再平衡

• 思路：通过大类资产配置和行业配置完成组合构建，风险等级中等。
• 持仓：15-20个指数和指数增强产品。
• 基准：工银配置指数。
• 调仓频率：月度更新。
• 组合时间：2017年1月1日至2021年6月2日。
• 最近调仓日期：2021年6月2日。
• 持仓资产：包括易方达增强回报A、易方达裕丰回报、白银基金、标普500ETF等。

3.3. 逆向进取

• 思路：通过行业配置和短期价量信号构建，风险偏好较高。
• 持仓：15-20个指数和指数增强产品。
• 基准：工银配置指数。
• 调仓频率：周度更新。
• 组合时间：2019年1月1日至2021年6月1日。
• 最近调仓日期：2021年6月1日。
• 持仓资产：包括富国信用债A、易方达裕丰回报、鹏扬中证500质量成长指数A等。

板块/行业策略

4.1. 北向席位资金流

• 思路：基于行业轮动构建ETF组合，分别采用双周和五周调仓。
• 调仓频率：双周/五周。
• 组合时间：2021年2月2日至今为样本外。
• 持仓ETF：包括光伏ETF、电子ETF、化工ETF、新能车ETF等。

另类资产策略

5.1. 商品因子组合

• 思路：通过构建商品动量和利差因子系统化策略，获得商品CTA产品收益。
• 持仓：可交易品种的近月或远月合约。
• 基准：南华商品指数。
• 调仓频率：月度更新。
• 相关专题：《多资产策略研究：商品因子的构建和配置价值》。

大类资产指数策略

5.1. ES 再平衡 2.0

• 思路：使用动量、波动率和相关性三个因子，结合估值和止损信号进行大类资产配置。
• 调仓频率：每周更新。
• 策略：低、中、中高风险组合，年化目标波动率分别为3%、6%和10%。
• 相关专题：《多资产策略研究之三：ES再平衡2.0股债绝对收益策略》。

总结

安信金工组合在2021年6月21日一周表现中，超额收益和夏普率在不同策略中各有表现，其中券商金股优选和北向行业增强月频组合表现较为突出。股票筛选策略主要依赖于券商金股池、北向资金流、外资持股和公募持仓优选，资产配置策略则包括结构化风险平价、风险再平衡和逆向进取。另类资产策略以商品因子组合为主，大类资产指数策略则使用ES再平衡2.0模型，涵盖低、中、中高风险组合。所有策略均需注意市场变化可能导致模型失效的风险。