20151012-中国银河-建筑与工程行业__建议积极配置高成长股及基建_12页_697kb

银河建筑周报总结

一、行业投资逻辑与重点推荐公司

核心观点

1. 稳增长与宽货币：当前经济环境下，稳增长政策虽存在拉投资陷阱，但宽货币环境（利率长周期下行）和改革预期为行业带来机遇，建议积极配置高弹性成长股及基建。
2. 地产政策放松与基建投资：地产信贷政策放松或将开启新一轮货币与财政宽松周期，基建投资与“一带一路”政策预期强烈。重点推荐的基建领域包括铁路、水利、保障房、地下管网（海绵城市）等，以及市政、机场建设、智慧城市等。
3. PPP模式启动：PPP模式作为资金支持政策，预计四季度将大规模启动。重点提及的公司包括ST华赛、美晨科技、岭南园林、东方园林、隧道股份、苏交科等。
4. 一带一路：后续政策可能带来超预期的基建项目落地，特别是中泰铁路的开工，海外铁路总体量达6万亿元，建议关注中冠A、中国交建、两铁等。
5. 投资策略：定增与重组是穿越牛熊的有效策略，重点推荐中冠A、弘高创意、岭南园林、达实智能、苏交科、雅百特等。

投资机会

1. 国企改革：重点推荐隧道股份、山东路桥、棱光实业、中国海诚等，关注央企整合与地方国企改革进展。
2. 高成长股：建议关注估值20倍以下、未来三年复合增速超过30%、后期有催化剂的个股。

模拟组合

• 银河建筑超越组合：自2015年1月12日建仓以来，累计绝对收益达103%，大幅超越中信建筑指数94个百分点。
• 期末配置：美晨科技、隧道股份、中冠A、弘高创意、岭南园林。

二、行业一周动态与点评

重要动态

1. 轨交项目：国家发改委批复了北京市、天津市、深圳市的轨交项目，总投资达4647.7亿元。
2. PPP项目：财政部公布第二批PPP示范项目，总投资额6589亿元，累计两批近8400亿元。
3. 重大工程投资：发改委鼓励保险资金参与重大工程建设，推进“十三五”规划项目。
4. 海绵城市建设：国务院即将发布指导意见，要求70%的降雨就地消纳和利用，预计2020年20%城市建成区达标，2030年80%达标。
5. “一带一路”进展：中泰铁路开工在即，海外铁路总体量达6万亿元，政策推进有望提速。

三、公司一周动态跟踪

新签订单

• 岭南园林：中标界首市园林绿化一体化项目，总投资42.8亿元，占2014年营收的393.31%。
• 葛洲坝：中标唐山市丰南区基础设施建设及棚户区改造项目，总投资约139亿元。
• 赛为智能：第三季度新签合同金额11,572万元，中标未签合同金额3,290万元。
• 龙元建设：中标涿州市华融现代城项目，中标价5.1亿元。
• 其他公司：包括鸿路钢构、隧道股份、中国中铁、中国铁建等均有新项目中标。

融资与重组

• 新潮实业：重大资产重组进展，签署意向书补充协议。
• 隧道股份：对全资子公司上海隧道增资20亿元，支持其业务转型。
• 金螳螂：与中国电建合资设立中电建金螳螂建筑装饰工程有限公司。
• 龙元建设：非公开发行股票调整发行价格及认购资金。

股东持股与激励

• 延长化建：控股股东增持公司股份，持股比例达53.03%。
• 方大集团：实际控制人增持B股，持股比例6.153%。
• 洪涛股份：董事长增持公司股票，持股比例30.23%。
• 赛为智能：完成股权激励限制性股票回购注销，回购价格4.10元/股。

其他事项

• 云投生态：非公开发行股票认购对象为昆明农业发展投资有限公司，拟出资2.7785亿元。
• 三维工程：获得政府补助资金280万元，以及与华西化工共同获得专利证书。
• 瑞和股份：总经理变更，徐辉义卸任，叶志彪接任。
• 设计股份：部分公司限售股解禁，如中国海诚、建研集团等。

四、本周数据与点评

个股涨跌幅

• 园林工程：岭南园林（+9.97%）、东方园林（+0.00%）、普邦园林（+1.97%）、铁汉生态（+0.00%）、蒙草抗旱（+2.53%）等。
• 装修装饰：金螳螂（+2.45%）、洪涛股份（+0.70%）、亚厦股份（+1.39%）、广田股份（+0.66%）等。
• 钢结构：东南网架（+1.20%）、鸿路钢构（+1.35%）、杭萧钢构（+0.52%）等。
• 化建工程：三维工程（+4.68%）、延长化建（+1.75%）、中化岩土（+1.61%）等。
• 建筑智能：达实智能（+2.85%）、汉鼎股份（+3.23%）、赛为智能（+3.29%）等。
• 铁路轨道：中国中铁（+0.00%）、中国铁建（+0.07%）、中铁二局（+0.00%）等。
• 水利水电：中国电建（+0.92%）、围海股份（+2.02%）、粤水电（+0.50%）等。
• 公路建设：中国交建（+0.65%）、新疆城建（+2.43%）、四川路桥（+0.65%）等。
• 房屋建设：龙元建设（+7.97%）、科达股份（+10.00%）、宏润建设（+2.24%）等。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越市场平均20%以上）、谨慎推荐（超越市场平均）、中性（与市场平均相当）、回避（低于市场平均10%以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师覆盖股票平均20%以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性、回避（低于分析师覆盖股票平均10%以上）。

五、重点公司分析

岭南园林

• 大单中标：签订界首市园林绿化一体化项目，总投资42.8亿元，占公司2014年营收393.31%，建设期6-8年，提供未来营收与利润的重要来源。
• 战略合作：恒润科技与英国Holovis合作，提升文化创意产业竞争优势。
• 定增进展：非公开发行股票预计12月完成，支持公司内生增长及外延拓展。

六、风险提示与盈利预测

• 风险提示：宏观经济下滑、新业务拓展低于预期等。
• 盈利预测：预测2015-2017年EPS分别为0.59元、0.82元、1.10元，给予16年30-35倍PE，合理估值区间25-29元，维持“推荐”评级。

七、分析师与联系方式

• 分析师：周松，执业证书编号S0130515050001。
• 联系人：
  • 上海地区：何婷婷，021-20252612，hetingting@chinastock.com.cn
  • 深广地区：詹璐，0755-83453719，zhanlu@chinastock.com.cn
  • 北京地区：王婷，010-66568908，wangting@chinastock.com.cn
  • 海外机构：李笑裕，010-83571359，lixiaoyu@chinastock.com.cn