20210422-兴业证券-南威软件-603636.SH-业绩稳健增长_四大业务并驾齐驱_6页_826kb

报告摘要

南威软件（603636）于2021年4月22日发布了2020年报，报告指出公司业绩稳健增长，四大业务并驾齐驱。分析师蒋佳霖对该公司给予“审慎增持”评级。

业绩表现：
2020年公司实现营业总收入15.39亿元，同比增长11.59%；归母净利润2.40亿元，同比增长12.17%。预计2021-2023年归母净利润分别为3.11亿元、3.95亿元和4.94亿元，呈现持续增长趋势。
业务布局：
公司四大业务线为政务服务、政府治理、社会治理和其他创新运营类业务，2020年分别实现收入4.36亿元、1.71亿元、8.72亿元和0.60亿元。其中，政务服务业务增长最快，同比增长17.98%；社会治理业务也保持稳健增长，其他创新运营类业务则实现高达82.45%的增长。
研发投入：
2020年公司研发投入总额为1.26亿元，同比增长28.01%，占营收比重7.03%，费用管控成效良好。
现金流改善：
报告期内公司经营性净现金流由负转正，达到1.58亿元，显示公司运营能力增强。
产品创新与市场拓展：
政务服务方面，公司持续推进“一网通办”，覆盖全国30个省、超240个地市。政府治理方面，互联网+监管产品已在国家级平台及12个省份应用，政务大数据产品覆盖全国20多个省份。社会治理方面，公司自研平台获得华为鲲鹏认证，信创产品落地23个项目，合同额达3亿元，市场拓展加速。

指标	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入(百万元)	1539	1922	2364	2838
归母净利润(百万元)	240	311	395	494
毛利率	40.2%	43.7%	44.5%	45.5%
净利润率	15.6%	16.2%	16.7%	17.4%
ROE(%)	9.1%	10.1%	11.3%	12.5%
每股收益(元)	0.41	0.53	0.67	0.84
资产负债率	41.2%	29.2%	29.3%	29.8%
流动比率	1.32	2.55	2.65	2.68
速动比率	1.06	2.05	2.11	2.13
资产周转率	36.7%	42.4%	49.2%	51.7%
应收账款周转率	214.3%	219.9%	240.5%	231.8%
PE(倍)	24.0	18.5	14.5	11.6
PB(倍)	2.2	1.9	1.6	1.5

分析师蒋佳霖建议投资者“审慎增持”南威软件，基于其稳健增长的业绩表现和持续的研发投入，以及在政务服务、政府治理、社会治理等领域的市场拓展能力。