20151116-西南证券-南威软件-603636.SH-电子政务龙头_领跑大数据业务_12页_1mb

南威软件（603636）调研报告总结

核心内容概述

南威软件是一家专注于电子政务领域的信息化综合服务提供商，是福建省该行业的龙头企业。公司业务涵盖政务、党务、军队、公安、交通、智慧城市等多个领域，具有较强的技术实力和客户基础。随着国家对大数据发展的政策支持，公司正积极布局大数据分析及运维、智慧交通、智慧城市等新兴领域，未来增长潜力较大。

主要观点

1. 公司优势与市场地位

• 公司是福建省电子政务信息化综合服务的龙头企业，拥有丰富的客户资源，服务覆盖国家部委、省、市、县、乡等5级政务部门，累计服务客户超过2000家。
• 公司在电子政务、智慧交通、基于位移跟踪的物联网、公安系统数据分析等领域积累了扎实的技术基础。
• 公司在政务信息化方面具备领先优势，参与了国务院办公信息网和浙江省政务服务网等示范项目。

2. 大数据业务布局

• 公司已开展基于公安部的多维大数据分析业务，包括个人数据、视频监测数据、手机信号数据、位移数据等，支持刑侦工作。
• 电信商业化的大数据运营项目已获得国家900万元补助，主要服务于移动端APP的精准营销。
• 公司在政务数据公开领域具备先发优势，预计未来将受益于政府数据整合政策，抢占市场。

3. 智慧城市与创新业务拓展

• 公司在全国设立20家分支机构，积极布局“智慧城市”、“智慧交通”等创新业务。
• 公司计划打造智能交通2.0，结合新能源汽车运营、充电桩和路灯节能装置建设，形成业务闭环。
• 公司成立互联网运营控股子公司，聚焦“互联网+”新经济形态，推动开放式创新。

关键信息

4. 盈利预测与估值

• 预计公司2015-2017年EPS分别为0.81元、1.22元、1.60元。
• 公司未来三年收入复合增速为20%。
• 给予公司2015年125倍PE估值，对应目标价101元，首次覆盖，给予“增持”评级。

5. 财务数据

6. 风险提示

• 市场竞争加剧的风险
• 政策执行力度不及预期的风险
• 新业务推广低于预期的风险

业务结构与增长点

7. 分业务收入及毛利率

8. 技术服务增长预期

• 技术服务业务在2015年增速高达91%，预计2016-2017年增速分别为86%和81%，毛利率维持在92%左右。

行业与政策背景

9. 大数据政策支持

• “十三五”规划将大数据提升至国家战略高度，推动政府信息系统和公共数据互联共享，消除信息孤岛。
• 政府将在公安信息化领域投入超过200亿元，公司作为行业领先者，有望受益。

总结

南威软件凭借在电子政务领域的深厚积累和技术创新能力，正积极向大数据、智慧城市等新兴领域转型。公司已获得国家政策和资金支持，未来增长空间广阔。尽管当前业绩受行业竞争影响有所下滑，但公司技术优势和客户资源使其在未来的政策红利中具备较强竞争力。公司未来三年收入复合增速预计为20%，给予其较高的估值倍数，认为其具备投资价值。