2017年-数据局_清科观察：2017年投贷联动研究报告_7页_614kb

清科观察：《2017年投贷联动研究报告》总结

核心内容概述

《2017年投贷联动研究报告》探讨了在中国经济进入新常态、创新驱动发展战略加速推进的背景下，商业银行如何通过投贷联动模式解决科技型中小企业融资难题，并推动自身业务转型。报告指出，投贷联动是将银行信贷与股权投资相结合的新型融资方式，有助于优化金融供给结构、提升银行综合金融服务能力，并为银行业向混业经营转型提供契机。

主要观点

• 投贷联动的背景：
  随着经济增速放缓和供给侧改革的推进，科技型中小企业融资需求旺盛，但因缺乏抵押物、高风险等特点，难以获得传统银行贷款支持。投贷联动模式应运而生，成为解决这一矛盾的重要手段。

• 投贷联动的定义：
  投贷联动是指商业银行与PE、VC等投资机构合作，以“股权 + 债权”模式对企业进行融资，实现风险共担与收益共享。

• 政策支持：
  2016年4月，银监会、科技部、人民银行联合发布《关于支持银行业金融机构加大创新力度开展科创企业投贷联动试点的指导意见》，首批设立5个试点示范区和10家试点银行。

关键信息

试点示范区

• 北京中关村国家自主创新示范区
• 上海张江国家自主创新示范区
• 武汉东湖国家自主创新示范区
• 天津滨海国家自主创新示范区
• 西安国家自主创新示范区

试点银行

• 国家开发银行
• 中国银行
• 恒丰银行
• 北京银行
• 天津银行
• 上海银行
• 汉口银行
• 西安银行
• 上海华瑞银行
• 浦发硅谷银行

投贷联动模式

一、试点机构模式

试点银行可设立科技金融专营机构或改造特色分（支）行，开展科创企业信贷及相关金融服务，包括结算、财务顾问、外汇等。

二、非试点商业银行模式

1. 银行+子公司模式

大型商业银行通过境外设立股权投资机构，间接参与股权投资，同时为优质客户提供贷款及其他金融服务，以发挥集团化优势。

2. 银行+VC/PE模式

• 模式一：银行与VC/PE合作，对已投资或即将投资的企业提供贷款及配套服务，实现股权与债权结合。
• 模式二：银行与VC/PE签订选择权贷款协议，未来可将贷款转换为股权，分享企业成长带来的溢价收益。

投贷联动的积极意义

1. 解决科技型中小企业融资难题
   投贷联动有效降低银行授信风险，拓宽融资渠道，提升初创企业融资可得性。

2. 推进银行业混业经营
   试点政策为银行探索混业经营提供契机，有助于银行培养投行思维，提升长期估值。

3. 丰富银行业务模式
   投贷联动虽短期内对银行业绩弹性影响有限，但其机制变革意义重大，为未来金融混业发展奠定基础。

投贷联动面临的阻碍

1. 政策与监管限制
   《商业银行法》禁止商业银行直接股权投资，仅有10家试点银行可设立投资子公司。同时，监管对贷款不良率容忍度尚未明确，增加银行风险顾虑。

2. 风险与收益容忍度冲突
   商业银行偏好低风险、稳定收益，而VC/PE追求高风险、高回报，两者在投资理念和决策速度上存在显著差异。

3. 资金期限错配问题
   银行资金具有固定期限，而股权投资期限较长，导致资金使用效率与退出机制难以匹配，影响投资回报。

风险防范措施

银行层面

• 完善风险防控机制，优化信贷流程
• 制定风险限额，分散行业风险
• 提升员工专业能力，强化风险识别与评估

投资机构层面

• 控制投资杠杆，适度参与投贷联动
• 区分企业成长阶段，合理配置股权与债权比例
• 与银行密切配合，实现风险共担与收益共享

政府层面

• 提供政策扶持，鼓励初创企业发展
• 设立风险补偿机制，降低银行信贷风险

监管层面

• 深化监管机制，确保投贷联动合法合规
• 防止银行过度冒险，避免跨市场风险

结语

投贷联动是商业银行与股权投资机构融合发展的新方向，有助于提升金融服务实体经济的能力。未来，随着政策的进一步开放和机制的不断完善，商业银行将更积极地参与投贷联动，推动金融体系的创新与升级。

参考资料：
清科研究中心私募通：www.pedata.cn
清科研究中心成立于2000年，是中国私募股权投资领域最具权威的研究机构。