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工业富联公司点评总结

核心内容概述

工业富联（601138.SH）近期发布2024年中报，显示公司在AI服务器和云计算业务方面表现强劲，同时通过股份回购展现了对发展前景的信心。分析师维持“买入”评级，预计公司未来三年的盈利增长和估值水平具有吸引力。

主要观点

营收与利润表现

• 2024H1：公司实现营业收入2660.9亿元，同比增长28.7%；归母净利润87.4亿元，同比增长22.0%；扣非归母净利润85.3亿元，同比增长13.2%。
• 2024Q2：收入1474.0亿元，同比增长46.1%，环比增长24.2%；归母净利润45.5亿元，同比增长12.9%，环比增长8.8%；扣非归母净利润42.6亿元，同比下降1.6%，环比下降0.3%。
• 毛利率与净利率：2024Q2毛利率为6.0%，同比下滑0.97个百分点，环比下降1.64个百分点；净利率为3.08%，同比下滑0.92个百分点，环比下降0.45个百分点。

业务亮点

• AI服务器收入高增：2024H1 AI服务器收入同比增长230%，占服务器总收入的43%；2024Q2 AI服务器收入同比增长超270%，环比增长超60%，占服务器总收入的46%。
• 通用服务器复苏：2024H1通用服务器收入同比增长16%，显示出复苏趋势。
• 800G交换机出货：公司已在2024H1实现800G交换机出货，预计全年保持增长。
• 云计算业务占比提升：2024H1云计算收入同比增长60%，占总收入的47%，2024Q2占比进一步提升至55%。

股份回购与长期价值

• 公司于7月30日公告拟回购2~3亿元股份并注销，回购价格不超过40.33元/股。此举彰显公司对未来发展和长期价值的信心，有助于维护股东利益，增强投资者信心。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计公司2024-2026年归母净利润分别为250亿元、301亿元、331亿元。
• 估值水平：对应PE估值分别为16.5倍、13.7倍、12.5倍，显示公司估值持续走低，具备投资吸引力。

关键财务数据

财务指标（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

风险提示

• AI需求不及预期
• 智能手机销量不及预期
• 研报使用的信息更新不及时风险

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅有望超过15%。公司具备良好的盈利增长潜力和估值优势，尤其是在AI服务器和云计算领域表现突出，同时股份回购进一步增强了市场信心。

估值比率（单位：倍）