电力设备行业专题报告_海风强劲来袭_万亿市场渐启_24页_1mb

电力设备行业专题报告总结

核心内容概述

本报告聚焦海上风电行业的快速发展及投资前景，指出随着海上风电项目的加速核准和推进，国内海上风电市场正迎来大规模发展的契机，预计未来五年投资规模将接近万亿元。报告强调了海上风电在能源结构转型中的重要性，并分析了其在政策支持、技术进步和市场需求等方面的优势，同时对主要制造环节和相关企业进行了投资建议。

主要观点

1. 海上风电加速核准，万亿投资逐渐开启

• 项目规模与投资：截至2018年9月，国内在建海上风电项目总规模达6.4GW，对应投资约1100亿元；已核准待建项目达22.3GW，对应投资约4300亿元；处于核准前公示阶段的项目达20.6GW，对应投资约3900亿元。三者合计约49.3GW，投资约9300亿元，预计2019年将新增部分核准项目，总投资规模接近万亿元。
• 区域分布：广东、江苏、福建、浙江是海上风电发展的主战场，其中广东的核准规模最大，2018年新核准项目达9.4GW，江苏达7.5GW。
• 建设周期与预期增长：海上风电项目核准后2年内开工，建设周期3年左右，预计未来5年将建成约34.2GW的海上风电项目，平均每年6.8GW。

2. 短期有望快速增长，长期成长逻辑清晰

• 上网电价保障：已核准的近海海上风电项目上网电价为0.85元/千瓦时，技术成熟和成本下降将推动行业增长。
• 消纳能力：沿海经济强省具备较强的电力消纳能力，不存在消纳问题。
• 技术进步：风机大型化、海缆布置优化、基础设计改进等技术进步有助于降低成本。
• 地方政府支持：沿海省份均出台相关规划，支持海上风电发展，推动产业集中和规模化。
• 政策变化：2019年起，海上风电项目将采用竞价模式，影响未来项目核准和电价水平。

3. 欧洲经验启发，海上风电降本路径清晰

• 欧洲发展经验：欧洲海上风电项目中标电价显著下降，如英国第二轮CfD招标项目中标电价降至57.5英镑/MWh，显示出降本趋势。
• 国内趋势：中国正在复制欧洲的降本路径，风机单机容量逐步提升，从2017年的3.65MW提升至2018年的4.6MW，未来有望进一步提升。
• 降本因素：风机大型化、规模化开发、供应链竞争等因素共同推动海上风电成本下降。

关键信息

项目投资与成本构成

• 单位千瓦投资：江苏、浙江约1.4~1.6万元，广东、福建约1.6~2万元。
• 主要成本构成：风电机组及塔筒、风机基础及施工、海缆及敷设构成海上风电成本的三大块，占比约80%以上。
• 海缆造价：35kV海缆约60万~150万元/公里，220kV海缆约400万~500万元/公里。
• 风机基础造价：4MW单桩基础约900万~1300万元，导管架基础约1000万~1400万元，广东、福建因地质条件复杂，单台基础造价约2000万元。

投资建议

• 重点制造环节：风机、海缆、钢管桩和塔筒。
• 重点企业：
  • 风机：明阳智能、金风科技
  • 海缆：东方电缆、中天科技
  • 钢管桩和塔筒：泰胜风能等

风险提示

• 补贴问题：国家可再生能源补贴缺口超过1000亿元，补贴退坡可能影响行业发展。
• 技术可靠性：部分新技术仍处于初期应用阶段，可能存在质量问题。
• 成本下降不及预期：若技术进步和规模效应未能达到预期，可能影响投资收益。
• 装机规模受大项目进度影响：部分大型项目可能延迟，影响整体发展节奏。

图表目录摘要

• 图表1：截至2018年9月在建海上风电项目
• 图表2：已核准待建的海上风电项目
• 图表3：处于核准前公示阶段的海上风电项目
• 图表4：国内近海海上风电单位千瓦投资下降趋势
• 图表5：国内海上风电历年新增装机情况
• 图表6：2010年以前国内陆上风电迅猛发展
• 图表7：2017年全国及海上风电大省用电量情况
• 图表8：沿海各省海上风电规划情况
• 图表9：在建和已核准待建项目的区域分布
• 图表10：已核准和在建项目开发商分布情况
• 图表11：排名前五的海上风电开发商2017年资产规模
• 图表12：英国前两轮海上风电项目CfD竞标情况
• 图表13：全球多个海上风电项目中标电价
• 图表14：2017年欧洲海上风电单机容量提升
• 图表15：2017年中国风机企业海上新增装机情况
• 图表16：欧洲新投产海上风电项目单体容量提升
• 图表17：英国海上风电项目建设施工速度
• 图表18：江苏已运行海上风电成本构成
• 图表19：福建已运行海上风电成本构成
• 图表20：三峡大连庄河300MW海上风电项目采购招标流程
• 图表21：三峡阳西沙扒300MW项目部分设备采购情况
• 图表22：江苏海域部分海上风电项目施工主体
• 图表23：在建项目各厂家风机容量占比
• 图表24：部分海上风电项目风机中标情况
• 图表25：截至2017年底各风机企业海上风机累计销量
• 图表26：海上风电项目海缆布置示意图
• 图表27：三芯海缆结构示意图
• 图表28：部分在建项目的海缆采购情况
• 图表29：3.08GW样本的在建海风项目中海缆厂家份额
• 图表30：不同型号风电机组基础的大致造价
• 图表31：中交系统、国华、中广核招标的风机基础情况
• 图表32：各制造环节的市场规模估算及对应的主要上市公司

投资建议与行业展望

• 行业前景：海上风电将维持较长时期的高景气，未来五年国内海上风电市场将步入大规模发展阶段。
• 投资机会：风机、海缆、钢管桩和塔筒等制造环节将迎来需求提振，重点关注明阳智能、金风科技、东方电缆、中天科技、泰胜风能等企业。
• 成长逻辑：技术进步、规模化发展、政策支持等因素将推动海上风电长期成长，同时欧洲经验表明降本路径清晰，国内有望复制这一趋势。