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南华期货期权周报总结（2021年7月25日）

核心内容

本周南华期货发布了期权周报，主要分析了金融期权和商品期权的市场表现与波动率变化，并提出了相应的投资策略建议。

一、金融期权市场概况

1. 波动率变化

• 沪深300股指期权：隐含波动率上涨至15.85%，较一周前上升1.6%。
• 50ETF期权：隐含波动率上涨至16.03%，较一周前上升0.4%。
• 南华50ETF期权波动率指数：从20.66下降至19.66。
• 南华沪深300期权波动率指数：从21.98上升至23.98。

2. 市场表现

• 股市上周继续震荡，期权成交量整体回升。
• 50ETF期权定价仍偏低。
• 金融期权持仓PCR持续下降，表明市场短期承压。

3. 投资策略建议

• 建议投资者构建认购期权熊市价差策略或保护性看跌策略，以应对市场短期下行压力。
• 持有认购期权熊市价差策略，上周收益率为1.6%。
• 策略构建：卖出一手50ETF购8月3.7认购期权，买入一手50ETF购8月3.8认购期权。
• 资金占用：每组策略约需1000元。
• 止损机制：当回撤达到5%时，建议平仓止损。

二、商品期权市场概况

1. 波动率变动集中于化工与有色板块

• 化工板块：受原油价格波动剧烈影响，波动率整体上涨，其中塑料期权波动率较前一日上涨18.13%；其他化工品种如PTA、LPG、聚丙烯、塑料等波动率均有所下降。
• 有色板块：分化明显，黄金期权波动率上涨约15%，而铜、锌、铝期权波动率均下降。
• 其他板块：农产品和黑色板块期权波动率处于正常变动范围内。

2. 重点品种分析

• 豆粕期权：成交与持仓情况稳定，波动率在正常范围内。
• 玉米期权：波动率变化不大，处于正常区间。
• 铁矿石期权：波动率平稳，未出现明显异常。
• PVC期权：波动率有所上升，但幅度不大。
• 塑料期权：波动率大幅上升，成为本周商品期权市场焦点。
• 聚丙烯期权：波动率上升，但未达极端水平。
• 白糖期权：波动率平稳，未出现明显异常。
• 黄金期权：波动率上升，显示市场对黄金的短期关注。
• 橡胶期权：波动率稳定，未出现显著变化。
• 棉花期权：波动率变化不大，处于正常区间。
• LPG期权：波动率上升，反映市场对LPG的短期不确定性。

三、市场观点与策略建议

• 金融期权：市场整体偏弱，投资者应关注波动率变化与市场情绪，适时采用保护性策略。
• 商品期权：化工与有色板块波动率显著变化，投资者应重点关注原油及黄金等品种的短期走势。
• 总体建议：在市场不确定性较高的背景下，建议投资者采取保守策略，控制风险，合理配置仓位。

四、免责声明

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五、联系方式

• 公司名称：南华期货
• 总部地址：杭州西湖大道193号定安名都3层
• 邮编：310002
• 客服热线：400 8888 910
• 公司网址：www.nanhua.net
• 股票简称：南华期货
• 股票代码：603093

六、分析师信息

• 周小舒：南华期货研究所，邮箱：zhouxiaoshu@nawaa.com，编号：Z0014889
• 王茜：南华期货研究所，邮箱：wq@nawaa.com，编号：Z0016168

七、图表说明

• 图表内容涵盖金融期权与商品期权的成交、持仓、隐含波动率与历史波动率对比等关键指标。
• 图表来源：Wind、南华研究