20210725-南华期货-南华苯乙烯周报_支撑尚可_供应转换尚需时间_36页_4mb

南华苯乙烯周报总结

核心内容

本报告分析了苯乙烯市场近期的供应与需求动态，以及对价格走势的预测。整体来看，市场供应端压力有所增加，但短期成本支撑尚可，需求端表现较为平稳，价格围绕成本波动。

主要观点

• 供应端：近期纯苯价格略有回落，但整体供应支撑未明显改善。新装置投产将带来供应压力，但尚需时间，短期内仍以成本支撑为主。
• 需求端：下游产品如ABS、PS、EPS等需求变化不大，部分装置开工率有所回升，但整体需求仍受终端市场预期影响，需关注3季度末和4季度的投产情况。
• 行情预期：短期内价格可能围绕成本端宽幅波动，操作上建议低位轻仓试多并及时止盈。中长期需关注供应格局转换，预计高位有做空机会。
• 市场因素：台风影响可能延迟到港，影响现货市场波动。同时，原油价格受疫情和政策影响，波动性较大。

关键信息

供应情况

• 纯苯供应：韩国出口至中国表现一般，港口库存小幅回升，新一周到港预期较低，台风影响可能带来现货反复。
• 苯乙烯供应：
  • 古雷石化60万吨/年装置计划7月25日投料，预计7月底产出。
  • 燕山石化8+2.7万吨/年装置计划8月中停车检修，预计检修15天。
  • 广东茂名石化10万吨/年装置计划8月15日左右检修，为期45天。
• 检修计划：
  • 中国境内多个企业计划在7-8月进行检修，包括燕山石化、宁波大榭石化、茂名石化等。
  • 检修损失量在7月预计为3.45万吨，8月预计为0.94万吨。

需求情况

• ABS市场：供应偏紧，样本库存继续去库，价格略有支撑。
• PS与EPS：开工率小幅回升，但价格以小幅走弱为主，市场交投仍以刚需为主。
• 终端需求：7、8月专项债发行或好于预期，基建和房地产需求或略有改善，但实际带动仍需等待3季度末和4季度投产。

行情预期与策略

• 价格波动：预计价格波动空间在8900-9500之间。
• 操作建议：短期以低位轻仓试多为主，及时止盈；中长期关注供应格局转换，等待高位做空机会。
• 成本支撑：8月加工成本在9280附近，盘面无明显加工利润，价格围绕成本波动。

供应与需求表

纯苯检修计划

下游检修计划

苯乙烯投产计划与月增量

国际供应与检修情况

价格与库存

• 纯苯华东市场价格：略有波动，受浙石化二期提负支持，但需时间。
• 乙烯价格：持稳为主，对苯乙烯成本支撑有限。
• 纯苯华东港口库存：截至22日小幅累库，绝对库存8.19万吨，新一周到港预期回升。
• 苯乙烯华东库存：继续去库，价格略有支撑。

加工利润

• 苯乙烯加工利润：8月加工成本在9280附近，盘面无明显加工利润。
• 纯苯下游加工利润：
  • 苯乙烯：本周均价9236，亏损406。
  • 苯胺：本周均价10080，亏损94。
  • 苯酚：本周均价9305，亏损469。
  • 环己酮-山东：本周均价10430，亏损133。
  • 己内酰胺（液态现款）：本周均价14540，盈利180。
  • 顺酐（苯法）：本周均价11400，盈利1003。
  • 己二酸：本周均价10915，盈利352。

结论

总体来看，苯乙烯市场在短期内将围绕成本波动，操作上建议轻仓试多并及时止盈。中长期供应格局转换将带来价格调整机会，需关注新装置投产和检修计划。同时，需注意台风对到港的影响以及终端需求的预期变化。