20170911-兴业证券-有色金属行业周报_新能源汽车利好多_坚定推荐钴锂_磁材和铝_13页_1mb

新能源汽车产业链投资分析报告总结

核心内容

本报告发布于2017年9月11日，主要分析了有色金属行业在新能源汽车产业链中的投资机会，重点推荐了钴锂、电解铝、磁材等资源品板块。同时，报告还涉及了基本金属、贵金属、小金属及稀土的价格变化和行业动态，并提示了相关投资风险。

主要观点

1. 行业整体表现

• 有色金属行业整体表现优于市场，SW有色指数上涨 1.73%。
• 基本金属：LME价格中，铝、铅、锌下跌，铜、锡、镍上涨；国内价格方面，铝、铜、锌下跌，镍、锡上涨。
• 贵金属：COMEX黄金和白银价格分别上涨 1.56% 和 2.69%，国内黄金价格上涨 0.79%，白银价格略有上涨。
• 小金属与稀土：钼精矿、钨精矿、钴、碳酸锂等价格上涨，部分金属库存下降，显示出市场紧俏趋势。

2. 新能源汽车产业链前景

• 8月份新能源乘用车销量环比增长25%，显示新能源汽车市场持续升温。
• 政策推动：双积分政策即将发布，工信部正在研究制定禁售燃油汽车时间表，推动新能源汽车发展。
• 外资合作：外资品牌加快与国内整车企业合作，显示对新能源汽车产业链的看好。
• 重点推荐：
  • 钴锂：赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。
  • 电解铝：南山铝业、中国铝业、云铝股份、神火股份、中孚实业、索通发展。
  • 磁材：中科三环、宁波韵升。
  • 钨：厦门钨业、洛阳钼业、章源钨业。
  • 铅锌：驰宏锌锗、中金岭南、建新矿业。
  • 铜：江西铜业、云南铜业。
  • 避险情绪：推荐恒邦股份、银泰资源、盛达矿业、兴业矿业。

关键信息

1. 重点推荐理由

• 南山铝业：

  • 产业链配套完整，氧化铝、电力、炭阳极均为100%自给。
  • 进军汽车铝板和航空铝材，成为世界级铝加工巨头。
  • 估值堪比钢铁股，明显被低估，PB仅1.15，PE为18X和12X。

• 磁材股：

  • 稀土价格上涨将提升磁材企业业绩。
  • 补充原材料库存可带来增值。
  • 高端钕铁硼磁材供应商对下游有议价能力，毛利率有望提升。
  • 短期补库，长期新能源汽车发展带动高端磁材需求。

2. 产量与库存数据

• 基本金属产量：

  • 8月电解铜产量64.5万吨，环比减少2.86%，同比增长0.62%。
  • 8月氧化铝产量增至497.6万吨，同比增长2.89%。
  • 8月国内电解铝产量增加至273.2万吨，同比增长4.9%。
  • 8月原生铅产量22.2万吨，环比减少2万吨。
  • 8月精炼锌产量43.8万吨，同比下降3.8%。
  • 8月精炼锡产量1.38万吨，同比增长10%。

• 库存变化：

  • 铝库存LME和上海期交所分别下降0.15%和增加2.57%。
  • 铜库存LME下降4.62%，COMEX增加2.55%。
  • 锌库存LME和上海期交所分别下降0.91%和5.85%。
  • 铅库存LME和上海期交所分别上升10.75%和下降5.39%。
  • 镍库存LME下降0.99%，上海期交所下降9.78%。
  • 锡库存LME上升0.26%，上海期交所下降1.89%。

3. 行业动态

• 曲靖铝业：38万吨/年电解铝产能全面恢复。
• 中铝山东：确定冬季氧化铝限产计划，开工率将降至50%。
• 河南省：暂停新建和扩建规模30万吨/年以下的铝土矿。
• 发改委：规范燃煤自备电厂建设，推动环保改造。

风险提示

• 强势美元：可能对贵金属和基本金属价格产生压力。
• 供给侧改革力度低于预期：可能影响行业利润。
• 经济复苏低于预期：可能拖累有色金属需求。

投资建议

• 继续推荐新能源汽车产业链上游资源品，包括钴锂、电解铝、磁材等。
• 重点关注具备完整产业链、高增长潜力和低估值的公司。
• 避险情绪升温时，关注贵金属和低估值股票。

总结

本报告指出，新能源汽车产业链正处于快速上升期，政策推动和市场需求增长将为钴锂、电解铝、磁材等资源品带来投资机会。同时，有色金属行业整体表现优于市场，部分金属价格和库存变化显示市场紧俏。投资者应重点关注具备完整产业链和高成长性的公司，如南山铝业、赣锋锂业、中科三环等，并注意市场风险和政策变化对行业的影响。