20130721-兴业证券-支点●月末需谨慎_11页_715kb

报告摘要

本报告由兴业证券分析师任瞳撰写，研究助理朱兴亮协助，主要分析了2013年7月15日至7月19日期间国内分级基金市场动态，包括优先份额与进取份额的表现、市场趋势展望及投资建议。报告强调了市场震荡环境下，优先份额更具投资价值，而进取份额则适合激进型投资者短期参与。

市场趋势：A股市场整体震荡下行，成长股（如创业板）表现相对较好，而大盘蓝筹股出现较大调整。
分级基金表现：
- 优先份额：平均单位净值与前一周基本持平，平均交易价格微涨，折溢价率小幅收窄。整体折价情况持续，但部分品种溢价率较高，存在套利机会。
- 进取份额：平均单位净值下跌5.9%，交易价格下跌4.7%，折溢价率小幅上升，整体估值面临下行风险，不建议长期持有。
投资建议：
- 优先份额推荐关注久期-隐含收益率结构占优的品种，如银华稳进、信诚中证500A与长盛同庆中证800A。
- 进取份额适合高风险偏好投资者，在市场分化背景下可精选跟踪标的，博弈结构性机会，如银华锐进。

基础指数表现：
- 上证综指：-2.3%
- 深成指：-4.4%
- 沪深300：-3.7%
- 中小板指：-0.2%
- 创业板指：+1.8%
行业表现：
- 信息服务（申万）：+5.4%
- 信息设备（申万）：+3.8%
- 电子（申万）：+2.0%
- 金融服务（申万）：-4.4%
- 房地产（申万）：-4.8%
- 有色金属（申万）：-6.3%

平均单位净值：1.026元
平均交易价格：1.016元，较前一周上涨0.2%
平均折溢价率：-1.0%
交易情况：
- 日均成交额：1254.2万元
- 日均换手率：2.2%
表现突出品种：
- 涨幅前5：诺德深证300A（6.8%）、工银瑞信深证100A（3.9%）、长城久兆稳健（2.5%）、易方达中小板指数A（1.8%）、银河沪深300成长A（1.2%）
- 涨幅后5：银华金利（-1.4%）、国投瑞银瑞和小康（-1.7%）、长盛同辉深证100等权A（-1.7%）、申万菱信深成收益（-3.0%）、泰达稳健（-5.9%）
折溢价率突出品种：
- 溢价率前5：建信央视财经50A（14.9%）、工银瑞信深证100A（6.4%）、易方达中小板指数A（6.4%）、长盛同辉深证100等权A（4.4%）、信诚中证500A（3.7%）
- 溢价率后5：银华稳进（-5.9%）、国投瑞银瑞和小康（-5.9%）、信诚沪深300A（-6.5%）、浙商稳健（-6.8%）、申万收益（-21.1%）

平均单位净值：0.78元
平均交易价格：0.81元，较前一周下跌4.7%
平均折溢价率：10.4%
交易情况：
- 日均成交额：3,754万元
- 日均换手率：6.6%
表现突出品种：
- 涨幅前5：泰信基本面400B（6.3%）、长城久兆积极（1.0%）、工银瑞信中证500B（0.9%）、长盛同瑞B（-0.5%）、万家中证创业成长B（-0.8%）
- 涨幅后5：国泰国证房地产B（-9.7%）、招商中证大宗商品B（-10.3%）、鹏华资源B（-16.7%）、华商中证500B（-18.3%）、银华鑫瑞（-19.0%）
折溢价率突出品种：
- 溢价率前5：申万进取（217.1%）、鹏华资源B（37.6%）、浙商进取（19.5%）、银华锐进（19.3%）、诺德深证300B（17.8%）
- 溢价率后5：长盛同辉深证100等权B（-4.2%）、工银瑞信深证100B（-4.6%）、易方达中小板指数B（-6.8%）、国投瑞银瑞福进取（-12.3%）、建信央视财经50B（-18.7%）

短期市场预期：悲观情绪叠加月末流动性约束，市场继续下跌的可能性较大，建议控制仓位。
投资策略：
- 优先份额：推荐关注银华稳进、信诚中证500A与长盛同庆中证800A，因其久期-隐含收益率结构占优，且存在向下不定期折算预期。
- 进取份额：仅适合高风险偏好投资者短期参与，建议关注交易活跃、流动性高的品种，如银华锐进。

行业评级：
- 推荐：相对表现优于市场
- 中性：相对表现与市场持平
- 回避：相对表现弱于市场
公司评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于15%
- 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
- 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%