20180102-东兴证券-汽车行业周报_未来三年新能源汽车免征车辆购置税_11页_1mb

未来三年新能源汽车免征车辆购置税总结

核心内容

2018年1月1日至2020年12月31日期间，新能源汽车将免征车辆购置税，政策通过《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》进行管理。此前已列入目录的新能源汽车继续享受免税优惠，而2018年后新列入目录的车型需满足明确要求。该政策将有效降低消费者购车成本，推动新能源汽车销量增长，助力新能源汽车产业提速发展。

主要观点

• 政策利好显著：新能源汽车免征购置税政策的实施，将对行业产生积极影响，尤其对新能源汽车渗透率较高的整车厂，如安凯客车、金杯汽车、比亚迪、金龙汽车、宇通客车等，具有较强的提振作用。
• 市场反应积极：受政策影响，本周汽车指数上涨2.16%，跑赢上证综指1.86%，涨幅位居申万28个一级子行业第二位。
• 投资建议：短期内对一季度汽车板块建议偏防御，配置白马股，如上汽集团、华域汽车、广汽集团、福耀玻璃等。同时，建议关注新能源汽车补贴政策的最终落地及影响。
• 零部件板块机会显现：汽车零部件整体估值偏高，但部分个股已进入合理区间，如继峰股份、双环传动、银轮股份等，值得关注。

关键信息

1. 政策背景

• 2017年12月27日，四部委联合发布2018-2020年新能源汽车免征购置税政策。
• 政策有效期为三年，自2018年1月1日起实施。
• 通过《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》管理免税车型，2017年12月31日前已列入目录的车型继续享受免税优惠。

2. 市场表现

• 本周汽车指数上涨2.16%，上证综指上涨0.31%，汽车板块跑赢大盘1.86%。
• 新能源汽车渗透率较高的整车厂涨幅居前，多超过5%。

3. 行业动态

• EV-TEST首批测评结果：吉利帝豪EV、比亚迪秦EV、腾势等车型获得五星评级，知豆D2为最差。
• 北京新能源车型目录：51款新能源车型入选，涵盖多个品牌。
• 广汽集团与蔚来合作：设立合资公司，研发智能网联新能源汽车。
• 充电设施建设管理办法：天津要求新建住宅预留100%充电基础设施安装条件。
• 新能源汽车专用号牌：全国已有107个城市启用，2018年上半年将全面启用。

4. 企业动态

• 亚太股份：拟发行可转债用于新能源汽车相关项目。
• 富奥股份：与翰昂系统合作引进电动压缩机产品。
• 新坐标：投资建设冷锻线材环保精制项目。
• 比亚迪：合资公司“年产3万吨电池级碳酸锂项目”已获备案。
• 拓普集团：收购两家汽车部件公司股权。
• 双环传动：可转债发行已获证监会核准。
• 模塑科技：收购道达饰件100%股权。
• 银轮股份：开展黄金租赁融资业务。
• 万安科技：与陕西华臻签订增资协议，收购万安机械股权。
• 跃岭股份：募投项目延期，独立董事辞职。

风险提示

• 汽车1月产销不及预期
• 新能源汽车产销不及预期
• 补贴政策调整超预期

下周组合推荐

• 上汽集团
• 华域汽车
• 广汽集团
• 福耀玻璃

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

行业基本资料

• 股票家数：82家，占比3.95%
• 行业市值：9516.53亿元，占比3.99%
• 流通市值：6261.16亿元，占比3.76%
• 行业平均市盈率（TTM）：7.42倍

估值跟踪

• 当前汽车行业估值（TTM）为20.72倍，较上周上升0.56个单位，但仍低于2017年以来均值1.9个单位。

相关行业报告

1. 《汽车行业报告：2018-2020年新能源汽车继续享受免征车辆购置税》
2. 《汽车行业2017年3季报总结：板块整体盈利向好，整车零部件业绩分化》
3. 《汽车行业事件点评：双积分政策落地，利好新能源汽车产业链》
4. 《汽车行业深度报告：重卡行情还会持续多久？》

分析师简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济背景下化工行业分析，曾获多项分析师奖项。
• 孙浩然：中国人民大学金融研究生，2016年加入东兴证券。

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