氢能行业专题报告之加氢站篇：燃料电池汽车产业化初期，基础设施先行-20190426-万联证券-26页_2mb

燃料电池汽车产业化初期，基础设施先行

核心内容概述

燃料电池汽车作为新能源汽车的重要发展方向，其产业化进程受到加氢站建设滞后等因素的制约。加氢站是燃料电池汽车发展的关键基础设施，其建设涉及法规、资金、盈利和氢源等多方面问题，但目前已有初步解决方案。国内主要采用气态加氢站，液态加氢站因运输成本高和能量损失大，仍处于试验阶段。预计2020-2025年全球加氢站市场将快速增长，市场规模预计达到146亿元。

主要观点

• 加氢站建设滞后是主要瓶颈：当前国内加氢站数量不足，严重制约燃料电池汽车的推广。例如，佛山交付300台氢能源公交车后，因加氢站尚未建成，无法立即投入运营。
• 加氢站发展需解决四大问题：法规、资金、盈利和氢源问题。政府补贴政策如佛山市南海区的补贴措施，有助于缓解这些问题。
• 加氢站建设将进入高速发展期：2020年各地加氢站规划超过100座，预计2020/2025年全球加氢站市场累计规模分别为61亿和146亿元。
• 产业链逐步完善：目前除氢隔膜压缩机外，加氢站其他部件基本实现国产化，产业链相关企业将受益。
• 燃料电池技术发展历史：经历了三次主要发展期，当前处于产业化初期，PEMFC是交通领域的主流技术路线。
• 政策是主要驱动力：中央和地方政府出台多项政策支持燃料电池产业发展，氢能首次写入政府工作报告，推动加氢站等基础设施建设。
• 国外经验可借鉴：美国、日本、德国等国家在氢能管理方面有成熟经验，有助于中国氢能管理的优化。

关键信息

加氢站类型与特点

• 气态加氢站：国内主流，采用35MPa储氢技术，但存在200km的经济半径问题。
• 液态加氢站：适合长距离运输和大规模应用，但存在1/3的能量损失，尚处于技术试验期。
• 加氢站等级划分：根据储氢罐容量，分为一级、二级和三级加氢站。

加氢站建设成本

• 全球加氢站建设成本：200-300kg/d的加氢站建设成本约2-3百万美元（折合人民币1340-2000万），其中固定资产占比高。
• 国内加氢站成本：1000kg/d加氢站投资约1200-1500万，佛山市南海区提供高达800万元的建设补贴。
• 成本构成：设备投资中，氢隔膜压缩机最贵，其次为高压储氢罐，再次为加氢机。

加氢站发展预测

• 全球加氢站数量预测：预计到2025年，全球加氢站数量将达1500座。
• 中国市场增长：预计到2025年，中国加氢站数量将达到300座，市场规模预计为33.6亿元。
• 加氢站市场增长：2020年全球加氢站市场规模预计为60.6亿元，2025年将达145.5亿元。

燃料电池技术路线

• 质子交换膜燃料电池（PEMFC）：工作温度低、启动快、比功率高，是交通领域主流技术路线。
• 其他燃料电池类型：包括碱性燃料电池（AFC）、磷酸燃料电池（PAFC）、熔融碳酸盐燃料电池（MCFC）和固态氧化物燃料电池（SOFC），各有其优缺点和应用场景。

政策支持

• 中央政策：自2014年起，多次提及燃料电池作为重点战略方向，2019年政府工作报告首次写入氢能。
• 地方政策：如佛山市南海区提供建设与运营补贴，其他城市如上海、武汉、苏州等也有相关规划。

风险提示

• 政策不符合预期：可能影响加氢站建设进度。
• 燃料电池汽车补贴退坡：可能影响行业发展。
• 燃料电池汽车发展不及预期：可能影响加氢站投资。
• 加氢站成本下降不及预期：可能影响盈利能力。

相关企业梳理

• 上游电池材料：包括催化剂、气体扩散层、双极板、膜电极、质子交换膜、密封件等，涉及企业如华昌化工、安泰科技、理工氢电、东岳集团等。
• 中游燃料电池系统：包括电池堆、空压机、储氢瓶等，涉及企业如东方电气、新源动力、亿华通、大洋电机等。
• 下游应用：包括乘用车、客车、专用车等，涉及企业如上汽、北汽、宇通、福田、金龙等。
• 燃料制取及配套：涉及企业如亿华通、厚普股份、深冷股份、美锦能源等。

图表汇总

• 图表1：氢氧燃料电池反应原理
• 图表2：氢氧燃料电池反应原理示意图
• 图表3：燃料电池主要类型及优缺点
• 图表4：不同类型燃料电池应用场景
• 图表5：燃料电池技术和燃料电池汽车发展历程
• 图表6：不同技术类型装机情况
• 图表7：不同使用场景装机情况
• 图表8：PEMFC燃料电池发动机组成
• 图表9：氢燃料电池产业链
• 图表10：燃料电池产业链公司梳理
• 图表11：中国氢燃料电池汽车示范运行情况
• 图表12：氢燃料电池客车示范运营经验总结
• 图表13：燃料电池汽车销量
• 图表14：2019年纯电动乘用车补贴政策变动
• 图表15：2019年纯电动客车补贴政策变动
• 图表16：中央政府燃料电池非补贴类政策汇总
• 图表17：地方政府燃料电池支持政策汇总
• 图表18：我国在运加氢站数量
• 图表19：我国在建加氢站数量
• 图表20：加氢站等级划分
• 图表21：加氢加油合建站等级划分
• 图表22：加氢加气合建站等级划分
• 图表23：制氢、运氢与加氢站示意图
• 图表24：站外制氢加氢站主要设备和工艺流程
• 图表25：燃料电池汽车氢气需求量
• 图表26：2017年全球加氢站建设情况
• 图表27：国外加氢站投资建设成本
• 图表28：佛山市南海区加氢站建设补贴
• 图表29：佛山市南海区加氢站运营补贴
• 图表30：全球加氢站数量预测
• 图表31：富瑞氢能加氢站
• 图表32：加氢站市场规模
• 图表33：加氢站建设成本构成
• 图表34：PDC氢气隔膜压缩机

总结

加氢站作为燃料电池汽车发展的关键基础设施，其建设滞后成为制约行业发展的主要因素。尽管存在诸多挑战，如法规、资金、盈利和氢源问题，但随着政策支持和补贴措施的出台，加氢站建设有望进入高速发展期。国内加氢站以气态为主，液态加氢站因技术试验期较长，仍处于探索阶段。燃料电池技术发展经历了多个阶段，目前处于产业化初期，PEMFC是交通领域的主要技术路线。政策支持和地方政府的补贴措施，如佛山市南海区的补贴政策，将有助于推动加氢站和燃料电池汽车的协同发展。