20220110-天风期货-钢材周报_复产持续进行_冬储超预期转暖_27页_2mb

报告摘要

复产持续进行，冬储超预期转暖

核心内容概述

本周钢材市场整体震荡走强，市场对冬储的态度明显转暖。供应端持续复产，但冬奥会临近及废钢价格高位运行导致电炉厂利润压缩，部分提前停炉。需求端虽处于淡季，但受政策利好及冬储预期支撑，消费量微增，尤其螺纹钢表现突出。库存持续累库，但整体仍处于近年来低位，基差缩小，市场对01合约交割临近的反应趋于理性。

主要观点

供应端：
- 钢厂复产持续进行，日均生铁产量回升至208万吨，五大品种周产量持续上升。
- 高炉开工率和产能利用率均有所提升，但电炉产能利用率微增，因废钢价格高位导致电炉利润被压缩，部分电炉厂提前停炉。
- 1月份预计高炉集中复产，但受冬奥会影响，长流程产能提升空间有限，短流程生产受限。
需求端：
- 五大品种周消费量微增，螺纹钢需求增长明显，主要受冬储订单推动。
- 贸易商投机心理增强，冬储需求超预期，但价格高企限制后续需求持续上涨。
- 北方地区建材成交量受天气影响显著下降，华东、华南地区也出现小幅下滑。
库存情况：
- 五大品种库存继续累库，厂库和社库均上升，但整体库存仍处于近年来低位。
- 螺纹钢累库显著，热卷厂库下降但社库上升，显示市场库存结构变化。
价格走势：
- 螺纹钢现货价格维稳，热卷现货价格有所上涨。
- 螺纹01合约基差缩小至133元/吨，热卷01合约基差缩小至20元/吨，距离交割仅剩一周，预计基差将进一步缩小。
利润变化：
- 钢厂利润因原材料价格上涨而压缩，电炉利润未见改善。
- 螺纹钢和热卷各合约利润均有所下降，但05合约略有回升。
期货持仓：
- 螺纹钢01合约持仓量季节性下降，05合约持仓量调整。
- 多空持仓均有所变化，永安期货、申万期货、国投安信等空头持仓增加，国泰君安、中信期货等多头持仓增加。