复产预期逐步兑现，矿价震荡偏强-20220110-银河期货-33页_3mb

铁矿石市场分析总结

核心内容概述

2022年1月10日，银河期货大宗商品研究所黑色组发布报告，分析铁矿石市场动态及供需情况。报告指出，铁矿石价格在复产预期下震荡偏强，主流粉矿价格普遍上涨，港口库存略有下降，但部分区域库存仍呈累库趋势。同时，钢厂复产带动铁水产量小幅回升，但全年需求预计仍面临压力。

主要观点

1. 矿价走势

• 上周铁矿石价格持续反弹，普氏62%指数上涨8.3美元至127.3美元，折合人民币约938元。
• 主流粉矿涨幅在30-85元之间，其中卡粉上涨60元，PB粉上涨43元，BRBF上涨50元，金布巴上涨62元，超特粉上涨42元。
• 块矿价格也有所上涨，PB块和纽曼块分别上涨85元。

2. 港口库存与疏港

• 全国45个港口进口铁矿石库存为15605.1万吨，环比下降20.55万吨。
• 日均疏港量为317.65万吨，环比增加23.6万吨，显示港口活跃度上升。
• 华东、沿江、华南三区域库存下降，而东北和华北库存上升，反映区域需求差异。

3. 供应情况

• 澳大利亚发运量环比增加165.6万吨至2121.7万吨，其中发往中国占比上升至83.2%。
• 巴西发运量环比减少124.1万吨至674.2万吨，非主流国家发运量减少40.8万吨。
• 2021年澳大利亚发运总量为9.21亿吨，同比下降154.8万吨；巴西发运总量为3.56亿吨，同比增加1701.0万吨。

4. 需求端

• Mysteel调研显示，247家钢厂高炉开工率环比增加3.19%，但同比下降16.01%。
• 高炉炼铁产能利用率环比增加2.10%，钢厂盈利率环比下降3.03%。
• 日均铁水产量为208.52万吨，环比增加5.51万吨，同比下降36.76万吨。
• 2022年预计粗钢需求同比下降3%，对应粗钢平衡产量为9.7亿吨，生铁产量为8.23亿吨。

5. 铁矿平衡表分析

• 情形一（粗钢平衡产量）：
  • 供应预计增加2660万吨，主要来自巴西淡水河谷和印度等非主流矿。
  • 海外需求预计下降约1248万吨。
  • 国内需求预计下降3%，铁矿全年仍呈现宽松状态，铁元素过剩2793万吨。
• 情形二（生铁平衡产量）：
  • 供应增量为2660万吨，国内需求维持不变，生铁产量为8.55亿吨。
  • 铁矿全年仍呈累库趋势，但需注意错配行情下的反弹机会。

关键信息

1. 仓单与现货价格

• 最优交割品为超特粉，报价约520元/吨，折算仓单约719元/吨。
• 05铁矿合约贴水现货，但贴水幅度较小，反映市场对复产的预期。

2. 库存变化

• 澳洲矿库存增加57.71万吨，巴西矿库存减少44.66万吨。
• 贸易矿库存占比下降，钢厂库存增加，但高品矿库存下降。

3. 市场预期与利润

• 复产预期推动矿价震荡偏强，但成材端价格反弹可能对矿价形成压力。
• 钢厂利润高位回落，华东长流程螺纹钢即期成本在4354元，利润约416元；热卷成本在4454元，利润约476元。
• 12月需求同比负增长约19.6%，但环比有所回升。

4. 价格波动与套利

• 铁矿石基差及跨期套利数据反映市场对价格走势的预期。
• 01-05合约基差显示市场对短期价格反弹的预期。
• 铁矿石进口利润变化显示不同矿种的市场表现。

结论

• 铁矿石市场整体呈现震荡偏强趋势，受复产预期和钢厂利润回升影响。
• 供应端持续增加，需求端有所回升，但全年仍预计呈现宽松格局。
• 铁矿石价格在利润压缩后或承压，短期震荡运行概率较大。
• 需关注政策影响及市场供需错配带来的反弹机会。

附表与图表概览

铁矿石平衡表（粗钢平衡产量）

• 供应：全年预计增加2660万吨。
• 需求：海外需求下降约1248万吨，国内需求下降3%。

铁矿石平衡表（生铁平衡产量）

• 供应：全年增加2660万吨。
• 需求：维持不变，对应生铁产量8.55亿吨。

价格与利润

• 主要矿种价格均有上涨，但利润高位回落。
• 05合约价格贴水现货，但贴水幅度有限。

库存与疏港

• 港口库存总体下降，但区域差异明显。
• 疏港量增加，反映钢厂提货活跃。

交割品与仓单

• 超特粉为最优交割品，混合粉为次优交割品。

套利与价差

• 跨期套利与价差变化反映市场预期及交易策略。