20240702-五矿期货-铜_价格持续回调_7月走势如何__7页_1mb

铜价专题报告：7月走势分析

一、价格走势回顾

自5月下旬创下历史新高以来，全球铜价持续回落。截至6月底，沪铜主力合约价格收于78370元/吨，较高点下跌119%；伦铜3M价格收于9586美元/吨，较高点下跌137%。6月铜价承压因素仍存，但7月有望呈现下探回升行情。

二、价格下跌原因

1. 宏观因素

   • 美联储降息预期减弱，市场议息时间后移；
   • 美股或开启回调，市场风险偏好下降；
   • 中国经济数据疲软，地产投资、工业增加值等表现欠佳；
   • 欧美对中国加征关税，外需预期承压。

2. 供需因素

   • 全球显性库存攀升至586万吨，多头持仓兴趣下降；
   • 中国精炼铜产量月增长52%，供应维持高位；
   • 铜精矿供需紧张，加工费TC承压，限制冶炼厂减产兑现。

三、7月展望

压力因素：

• 美联储降息节奏存疑，美元指数走强；
• 美股潜在回调风险；
• 中国PMI数据仍处荣枯线下方，经济修复缓慢。

支撑因素：

• 房地产政策边际放松，一线城市销售数据改善；
• 二十届三中全会召开临近，预计将出台更多稳增长政策；
• 铜价下跌刺激下游需求改善，铜精矿库存收紧，精炼铜供需矛盾缓解。

四、价格区间预测

预计沪铜主力合约运行区间为76000-81000元/吨，伦铜3M价格运行区间为9300-10000美元/吨，呈现区间震荡格局。

报告来源： 五矿期货研究中心
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