20230811-华鑫证券-华特气体-688268.SH-公司事件点评报告_业绩短期承压_专注研发和扩大产能_5页_286kb

华特气体（688268）公司事件点评报告总结

核心摘要

尽管受半导体行业低迷影响，公司2023年上半年业绩短期承压，但仍看好公司在电子特种气体领域的研发能力和国产化布局，维持“买入”评级。

业绩表现

• 2023年上半年营收同比下降16.21%，净利润同比下降36.85%，主要因半导体需求下降及2022年原料价格上涨基数较高。
• 特种气体业务中，电子特气销售额同比下降32.28%。

主要看点

1. 技术研发：持续扩充电子特气产品线，实现50余种产品进口替代，专注国产化突破。
2. 产能扩张：发行64.6亿元可转债扩建半导体材料基地；江苏南通生产基地投资额增至10亿元。
3. 未来发展：
   • 预测2023-2025年收入年复合增速高达176%，EPS逐年提升。
   • 当前PE（35-18倍）逐步下降，信披显示公司在国产化率提升背景下竞争力增强。

关键数据

• 研发投入：持续推进16项新品研发，涵盖离子蚀刻气等关键材料。
• 产能建设：“年产1764吨半导体材料”项目落地江西。
• 财务预测：
  • 收入：2023年186.8亿元（+3.7%），2025年264亿元；
  • 归母净利润：2023年30亿元（+4.7%），2025年41.5亿元；
  • PE对应35/25/18倍。

风险提示

1. 半导体需求复苏不及预期；
2. 新品研发与扩产进度延迟；
3. 行业政策变动。

投资建议

维持“买入”，公司具备持续创新力与产能支撑。