> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中辉期货研究院：氯碱行业分析总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年8月氯碱行业（PVC与烧碱）的市场表现、供需格局及未来展望，重点关注价格走势、库存变化、利润水平及行业风险因素。 --- ## 主要观点 ### PVC市场回顾 - 本月PVC价格延续低位震荡，月线收阴。 - 产业链月度去库4万吨，连续6个月去库，但同比仍高38万吨。 - 本周PVC产量为41.2万吨（周环比-7.6%，累计同比-9.4%），产能利用率为68.2%（较上周下降），维持在70%以下低位。 - 期货价格（4473元/吨）与现货价格（4300元/吨）走势分化，现货跌幅（-4.9%）大于期货（-2.4%），反映实物需求跟进乏力。 - PVC出口量同比大幅下滑（7月为21.6万吨，同比-34.6%），内需受地产拖累，外需韧性减弱。 ### PVC下月展望 - 高库存格局延续，预计产业链仍处于去库阶段，但难具持续性。 - 上游利润压缩至历史低位，山东氯碱一体化利润亏损超1000元/吨，供给收缩显著。 - 估值水平下盘面进一步压缩空间不足，建议前期空单逐步止盈。 - 若上游装置恢复，预计盘面将重回累库趋势，反弹空配为主。 ### PVC策略建议 - **单边策略**：反弹空配，V2701关注4300-4900元/吨区间。 - **跨期策略**：关注V1-5正套机会。 - **套保策略**：盘面升水，可择机卖保。 ### PVC风险提示 - 电石价格异动、旺季需求不及预期。 --- ## 烧碱市场回顾 - 本月烧碱价格低位震荡，月线收阳。 - 产业链月度去库5万吨，但同比仍高10万吨。 - 本周烧碱产量为76.8万吨（周环比-2.2%），产能利用率为76.0%（较上周下降），维持在80%以下低位。 - 期现价格低位窄幅震荡，下行斜率放缓但缺乏反弹驱动。 --- ## 烧碱下月展望 - 产业链去库难具持续性，反弹空配为主。 - 出口偏弱，叠加内需支撑不足，液碱厂内库存仍处于同期高位。 - 随着国内装置陆续重启，去库持续性不足。 --- ## 烧碱策略建议 - **单边策略**：反弹空配，SH611关注1800-2000元/吨区间。 - **跨期策略**：观望，月差波动有限。 - **套保策略**：盘面升水，逢高套保。 ### 烧碱风险提示 - 氧化铝需求变化、检修集中兑现。 --- ## 关键数据汇总 ### PVC关键数据 - 2026年7月出口量为21.6万吨（同比-34.6%）。 - 1-7月累计出口260.4万吨（累计同比待验证）。 - 2026年1-7月表观消费量累计同比为-1.4%。 - 本周PVC上中游库存为143.2万吨（周环比-1.9%，同比+18.5%），其中厂内库存27.6万吨，社会库存46.5万吨。 ### 烧碱关键数据 - 2026年7月出口量为30.7万吨（同比-17.4%）。 - 1-7月累计出口263.7万吨（累计同比+14.6%）。 - 本周烧碱厂内库存为48.4万吨（周环比-10.0%，同比+22.1%），连续去化。 --- ## 行业背景与展望 - **行业利润**：PVC电石法毛利-842元/吨，乙烯法毛利-821元/吨，行业盈利困境加剧。 - **成本结构**：电石法成本5177元/吨（周环比+2.6%），乙烯法成本5993元/吨（周环比+3.8%），乙烯法成本劣势扩大至816元/吨。 - **房地产影响**：2026年1-7月房地产新开工、施工、竣工、销售面积累计同比分别为-24.0%、-12.7%、-23.2%、-11.8%。 - **价格走势**：70个大中城市新建商品住宅价格指数同比-3.4%，二手房价格指数同比-5.4%，7月环比跌幅扩大。 --- ## 风险提示总结 - **PVC**：电石价格异动、旺季需求不及预期。 - **烧碱**：氧化铝需求变化、检修集中兑现。 --- ## 数据来源 - 同花顺 - 上海钢联 - SMM - 中辉期货研究院测算 --- ## 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制，仅供参考，不构成投资建议。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。投资决策需独立判断，风险由操作者自行承担。中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。