20220221-华泰期货-焦炭焦煤周报_产销存三低_碳元素走强_11页

文档总结：产销存三低，碳元素走强

核心内容概述

本报告分析了春节期间及冬奥会结束后，焦炭与焦煤市场的供需及价格走势，指出当前市场呈现“产销存三低”格局，同时碳元素（焦煤、焦炭）价格偏强。报告从供给端、需求端、库存变化、利润情况等多个维度展开分析，并给出了投资策略建议。

主要观点

焦炭市场分析

• 价格走势：上周焦炭2205合约收于3315.5元/吨，环比上涨220.5元/吨，涨幅为7.12%。
• 现货情况：钢厂提降意愿减弱，个别焦企周末开启第一轮提涨200元/吨。
• 供给端：随着冬奥会结束，环保限产小幅放松，独立焦企利用率下降，日均产量减少，但整体供应小幅回升。
• 需求端：需求端回升明显，主要由贸易商投机需求和钢厂补库推动。
• 库存情况：独立焦企库存小幅上升，钢厂库存亦增加，但整体库存仍处于低位。
• 利润情况：焦化利润依旧亏损，显示行业仍面临一定压力。

焦煤市场分析

• 价格走势：焦煤2205合约报收于2558元/吨，周环比上涨206元/吨，涨幅为8.76%。
• 现货情况：受动力煤政策压制，现货价格小幅下跌。
• 供给端：国内煤矿快速复产，但澳煤未通关，蒙煤通关量低，整体供给偏弱。
• 需求端：受冬奥限产及冬季错峰生产影响，焦煤需求尚未明显复苏。
• 库存情况：洗煤厂精煤库存小幅下降，全口径焦煤库存大幅减少，库存集中在矿端，焦化厂及钢厂库存处于低位，预计后续库存结构将优化。

关键信息

供需数据

• 焦炭供给：
  • 独立焦企利用率：68.1%，环比下降1.3%
  • 日均产量：49.6万吨，环比减少0.9万吨
• 焦炭需求：
  • 高炉开工率：69.58%，环比上升1.39%
  • 高炉炼铁产能利用率：75.44%，环比下降1.13%
  • 日均铁水产量：203.01万吨，环比下降3.03万吨
• 焦煤供给：
  • 洗煤厂开工率：71.66%，环比上升6.64%
  • 煤矿复产加快，但海外煤炭供给不足
• 焦煤需求：
  • 独立焦企利用率：68.1%，环比下降1.3%
  • 钢企利用率：84.8%，环比上升0.4%

库存情况

• 焦炭库存：
  • 独立焦企库存：165.4万吨，环比增3.8万吨
  • 钢厂库存：749万吨，环比增3.7万吨
  • 平均可用天数：16.9天，环比增0.5天
• 焦煤库存：
  • 精煤库存：183.16万吨，环比降0.94万吨
  • 全口径库存：2579.9万吨，环比减128.3万吨
  • 库存集中于矿端，焦化厂及钢厂库存较低

价格表现

• 焦炭与焦煤价格均呈现震荡偏强走势，其中焦煤基本面更强，主要受益于海外煤炭供给不足及国内库存结构优化预期。

投资策略建议

• 焦炭：震荡偏强
• 焦煤：震荡偏强
• 跨品种策略：多焦空矿
• 期现策略：无
• 期权策略：无

关注及风险点

• 钢厂复产力度
• 旺季需求表现
• 动力煤管控政策
• 煤炭进出口情况

数据来源

• 图表数据来源：Wind、钢联数据、华泰期货研究院
• 报告发布机构：华泰期货研究院
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

联系信息

• 研究员：王海涛

  • 从业资格号：F3057899
  • 投资咨询号：Z0016256
  • 邮箱：wanghaitao@htfc.com

• 其他联系人：

  • 王英武：010-64405663，wangyingwu@htfc.com
  • 申永刚：shenyonggang@htfc.com
  • 彭鑫：pengxin@htfc.com
  • 邝志鹏：kuangzhipeng@htfc.com

免责声明

• 报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。
• 报告观点及预测仅反映发布当日判断，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断，报告不承担由此产生的法律责任。
• 报告版权属华泰期货有限公司所有，未经授权不得使用或传播。