20220613-华泰期货-焦煤焦炭周报_消费走强刺激现货提涨_压产政策平抑期货走强_6页_759kb

消费走强刺激现货提涨，压产政策平抑期货走强总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院黑色建材组发布，分析了焦煤和焦炭市场的近期走势及未来趋势。报告指出，当前市场受到国内疫情管控和铁水产量维持高位的双重刺激，导致焦炭现货价格持续上涨，但同时粗钢压产政策逐步落实，对远期供需格局产生抑制作用，期货市场走势趋于震荡。

主要观点

焦炭市场分析

• 现货市场：受国内疫情缓和政策影响，钢厂铁水产量维持高位，焦炭消费持续走强，全国范围提涨已基本落地，港口准一级焦参考成交价格为3450元/吨。
• 期货市场：主力合约2209呈现震荡走势，开盘3685点，最高3758点，收于3652点，跌幅0.46%。
• 供需情况：
  • 供给端：独立焦企产能利用率81.14%，日均产量58.53万吨；247家钢厂样本产能利用率89.78%，日均产量47.93万吨，环比基本持平。
  • 消费端：247家钢厂高炉开工率84.11%，环比增加0.43%，产能利用率90.14%，环比增加0.24%，日均铁水产量243.26万吨。
  • 库存情况：独立焦化厂库存47.17万吨，环比下降19万吨；钢厂焦炭库存660.75万吨，环比下降7.02万吨；三环节总库存974.62万吨，环比基本持平。当前库存处于历史低位，短期仍将继续去化，长期则有望因压产政策而回升。

焦煤市场分析

• 现货市场：消费好转，部分煤种出现供不应求现象，线上竞拍情况改善，流拍减少，蒙5原煤主流报价2050-2100元/吨，精煤主流报价2620元/吨左右。
• 期货市场：主力合约2209震荡上涨，开盘2827点，最高2959点，收于2863.5点，涨幅1.80%。
• 供需情况：
  • 供给端：全国洗煤厂开工率73.63%，环比增加1.65%；煤矿权重开工率100.99%，环比持平；蒙煤通关量因口岸影响有所回落。
  • 消费端：焦企产能利用率81.14%，钢厂产能利用率89.78%，环比基本持平；高炉开工率84.11%，环比增加0.43%。
  • 库存情况：港口焦煤库存166.00万吨，环比增加11.41%；独立焦化厂焦煤库存1028.02万吨，环比增加1.21%；钢厂焦煤库存884.67万吨，环比下降1.70%；总计库存2355万吨，环比持平。当前库存处于历史低位，未来有望随着压产政策实施而回升。

关键信息

• 短期趋势：焦炭和焦煤现货市场因消费走强而表现积极，但期货市场受政策影响呈现震荡。
• 中期趋势：随着粗钢压产政策逐步落地，铁水产量将逐步回落，焦炭和焦煤的消费支撑减弱，供需格局将发生变化。
• 长期展望：粗钢压产政策将对焦炭和焦煤的供需产生实质性影响，库存有望回升，价格强势难以持续。

策略建议

• 焦炭：建议近期高位止盈，市场处于中性震荡状态。
• 焦煤：同样建议中性震荡策略，关注政策对供需的影响。

风险提示

• 政策风险：粗钢压产政策的执行力度及节奏。
• 疫情风险：国内疫情发展可能对市场情绪及复工进度产生影响。
• 进口风险：蒙煤通关量及煤炭进出口政策变化。
• 市场风险：下游采购意愿、市场供需变化等。

图表参考

• 图1：主流市场焦炭价格
• 图2：日照港准一级焦炭主力合约基差
• 图3：焦炭9-1合约价差
• 图4：主流市场焦煤价格
• 图5：蒙煤5#—焦煤主力基差
• 图6：焦煤9-1合约价差
• 图7：独立焦化厂产能利用率
• 图8：高炉开工率
• 图9：焦化利润
• 图10：三环节焦炭合计库存
• 图11：四环节焦煤合计库存
• 图12：焦炭月度产量
• 图13：中国生铁产量

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