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大越期货投资咨询部（F3023048/Z0013626）分析总结

以上报告内容聚焦于沪镍与不锈钢的市场分析，重点关注基本面动态、基差、库存及主力资金动向，并给出短期操作建议。

主要结论

沪镍市场分析

1. 基本面：镍铁价格因印尼镍铁的竞争压力而下降，镍矿价格弱势运行，不锈钢虽库存减少，但整体价格承压。新能源汽车产销虽好，但产能扩张可能对明年形成压力，长期过剩格局未变，偏空。
2. 基差：现货与期货价差为2540，基差偏多，显示近期价格支撑较足。
3. 库存与盘面：LME镍库存小幅增加，上期所仓单减少，偏空信号出现；沪镍收盘价位于20日均线下方，均线持续下行，空头氛围明显。
4. 主力持仓：主力多空持仓净空，且空头头寸增加，进一步加重观望情绪，偏空。
5. 操作建议：沪镍2502合约区间震荡于120000-130000元/吨，需关注支撑位有效性，建议短期谨慎。

不锈钢市场分析

1. 基本面：不锈钢价格小幅回落，短期镍矿维持弱稳。但双节期间下游供应有限，企业亏损影响需求，成本支撑减弱，中性。
2. 基差：不锈钢基差为偏多，但需结合库存变化进一步观察。
3. 库存与盘面：不锈钢库存环比下降，支撑一定现货价格，但期货盘面则多空因素交织，暂中性判断。
4. 策略建议：2503合约建议暂不操作，观察市场方向变化

操作建议与市场展望

多空因素总结：

• 利多因素：新能源车需求持续增长，不锈钢库存下降，基差偏多
• 利空因素：印尼镍矿产能扩张、国内镍铁亏损减产已暂停或缩量生产、不锈钢中长期过剩预期未改

市场展望：

综合判断沪镍与不锈钢市场在短期维持震荡偏弱特征。基本面显示长期过剩方向仍未改变；中期库存积累的趋势尚未逆转；短期基差虽提供一定支撑，但随着印尼矿产量释放、国内镍铁减产逐步退出，不锈钢板块价格承压仍存。

免责声明：
报告不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

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