区域晨间简报总结
核心内容概述
本简报汇总了2016年11月16日中国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国的市场动态及投资观点，包括行业分析、公司更新、关键指数表现以及投资建议。
主要观点
中国
- 煤炭行业：
- 煤价将逐步回落，受政策增加供应和库存补充影响。
- 建议将煤炭行业评级下调至UNDERWEIGHT。
- 中国煤炭（1898 HK）被下调至SELL，目标价下调至HK$4.00。
- 中国神华（1088 HK）被下调至HOLD，目标价维持在HK$18.00。
- 兖州煤业（1171 HK）被下调至SELL，目标价下调至HK$5.00。
- 煤炭库存：QHD港口库存回升至5.81万吨，表明供应增加，但市场仍需时间调整。
- 煤炭期货：价格下降至Rmb638/吨，受政策调控影响。
印度尼西亚
- Astra International（ASII IJ）被维持为BUY，目标价为Rp8,900，预计2017年核心EPS增长17.2%。
- 其他公司：
- IRPC（IRPC TB）被列为BUY，目标价为Bt6.70。
- PTT Global Chemical（PTTGC TB）被列为BUY，目标价为Bt70.00。
- Project Max：预计2017年净利增长29.5%。
马来西亚
- SP Setia（SPSB MK）维持HOLD，目标价为RM3.06，预计第四季度表现强劲。
新加坡
- Bumitama Agri（BAL SP）被列为BUY，目标价为S$1.25，预计第四季度产量和利润将增长。
- 新加坡航空（SIA SP）维持HOLD，目标价为S$10.10，预计第三季度表现疲软。
泰国
- Bangkok Chain Hospital（BCH TB）被列为BUY，目标价为Bt16.10，预计2017年估值提升。
- IRPC（IRPC TB）被列为BUY，目标价为Bt6.70。
- PTT Global Chemical（PTTGC TB）被列为BUY，目标价为Bt70.00。
- Project Max：预计2017年净利增长29.5%。
关键信息
关键指数表现
| 指数 |
上一收盘 |
1日变动 |
1周变动 |
1月变动 |
年初至今 |
| DJIA |
18923.1 |
0.3 |
3.2 |
4.3 |
8.6 |
| S&P 500 |
2180.4 |
0.7 |
1.9 |
2.2 |
6.7 |
| FTSE 100 |
6792.7 |
0.6 |
(0.7) |
(3.1) |
8.8 |
| AS30 |
5399.8 |
(0.4) |
1.1 |
(2.2) |
1.0 |
| CSI 300 |
3429.9 |
(0.0) |
1.7 |
3.8 |
(8.1) |
| FSSTI |
2797.6 |
0.4 |
(0.8) |
(0.6) |
(3.0) |
| HSCEI |
9398.1 |
0.6 |
(2.7) |
(2.1) |
(2.7) |
| HSI |
22323.9 |
0.5 |
(2.6) |
(3.9) |
1.9 |
| JCI |
5078.5 |
(0.7) |
(7.2) |
(6.0) |
10.6 |
| KLCI |
1630.6 |
0.9 |
(2.0) |
(1.7) |
(3.7) |
| KOSPI |
1967.5 |
(0.3) |
(1.8) |
(2.7) |
0.3 |
| Nikkei 225 |
17668.2 |
(0.0) |
2.9 |
4.8 |
(7.2) |
| SET |
1476.5 |
0.5 |
(2.2) |
(0.1) |
14.6 |
| TWSE |
8931.0 |
(0.1) |
(3.1) |
(2.6) |
7.1 |
| BDI |
1065 |
1.9 |
16.9 |
19.4 |
122.8 |
| CPO |
2872 |
(4.2) |
2.4 |
7.1 |
30.6 |
| Brent Crude |
47 |
5.7 |
2.0 |
(9.6) |
26.0 |
投资建议
| 公司 |
建议 |
当前价格 |
目标价 |
上涨空间 |
| Air China |
BUY |
HK$7.00 |
HK$7.00 |
37.3% |
| Ping An Insurance |
BUY |
HK$40.75 |
HK$47.00 |
15.3% |
| Ciputra Property |
BUY |
LK$715.00 |
LK$960.00 |
34.3% |
| Indosat |
BUY |
LK$6,200.00 |
LK$9,500.00 |
53.2% |
| Genting Bhd |
BUY |
MK$7.68 |
MK$10.10 |
31.5% |
| City Dev |
BUY |
SP$8.37 |
SP$10.36 |
23.8% |
| OCBC |
BUY |
SP$8.72 |
SP$10.45 |
19.8% |
| Bangkok Dusit |
BUY |
TB$22.00 |
TB$31.20 |
41.8% |
| Siam Cement |
BUY |
TB$482.00 |
TB$645.00 |
33.8% |
卖出建议
| 公司 |
建议 |
当前价格 |
目标价 |
下跌空间 |
| China Coal |
SELL |
HK$4.24 |
HK$4.00 |
-5.7% |
重要公司更新
Nexteer Automotive Group (1316 HK)
- 市场影响：特朗普的保护主义政策对墨西哥工厂影响不大，维持BUY评级，目标价HK$12.50。
- 墨西哥工厂贡献：20%的营收，预计2017年净利润将因关税风险而减少20%。
- 成本控制：通过将生产转移至墨西哥，节省了成本，但若关税提高，可能影响利润率。
- 财务表现：
- 2016-2018年净利润分别为US$291m、US$337m和US$390m。
- EPS增长率为15.4%（2016-18）。
- PEG为1.2倍，P/B为1.1倍。
- ROIC为18.1%。
风险提示
- 煤炭价格：可能因政策调控和市场供需而波动。
- 关税风险：若美国对墨西哥汽车加征高关税，可能影响Nexteer的盈利能力。
- 经济放缓：美国汽车行业可能面临更严重的销售下滑。
投资建议总结
- 煤炭行业：整体下调至UNDERWEIGHT，部分企业如中国煤炭、兖州煤业被下调至SELL。
- Nexteer Automotive Group：维持BUY评级，目标价HK$12.50，因其在行业中的领先地位和产品管线优势。
- 其他公司：多数维持BUY评级，预期2017年表现强劲，特别是Astra International和Bumitama Agri。
关键假设
| 国家 |
GDP（年增长率） |
2015 |
2016F |
2017F |
| 美国 |
2.0% |
2.6 |
2.0 |
2.7 |
| 欧元区 |
1.0% |
2.0 |
1.4 |
1.0 |
| 日本 |
0.8% |
0.5 |
0.6 |
0.8 |
| 新加坡 |
1.7% |
2.0 |
1.4 |
1.7 |
| 马来西亚 |
4.5% |
5.0 |
4.2 |
4.5 |
| 泰国 |
3.5% |
2.8 |
3.2 |
3.5 |
| 印度尼西亚 |
5.2% |
4.8 |
5.0 |
5.2 |
| 香港 |
1.8% |
2.4 |
2.1 |
1.8 |
| 中国 |
6.2% |
6.9 |
6.5 |
6.2 |
估值与推荐
| 公司 |
2017年PE |
PEG |
P/B |
ROIC |
| Nexteer HK-listed |
10.6 |
1.2 |
1.1 |
18.1 |
| Xinchen |
6.2 |
(0.5) |
0.5 |
6.5 |
| Johnson Electric |
9.8 |
7.9 |
1.1 |
8.4 |
| Weichai Power |
17.9 |
17.9 |
1.3 |
3.2 |
| Minth Group |
12.2 |
19.1 |
0.8 |
13.0 |
| 平均 |
11.1 |
12.0 |
1.0 |
9.8 |
重要事件
- 印尼财政部企业路演：11月21日-22日，台北。
- 中国汽车零部件分析师会议：11月22日，新加坡。
- Concord新能源路演：11月21日-24日，伦敦、米兰、英国/欧洲。
- 印尼策略分析师营销：11月23日，台北。
- Metro Pacific投资路演：11月24日-25日，加拿大。
- 东方表业股东大会：11月28日，香港。
- 泰国石油企业路演：11月29日-30日，新加坡。
总结
本简报指出，随着政策调控和市场供需变化，煤炭行业面临价格回落压力，部分企业如中国煤炭和兖州煤业被下调至SELL。Nexteer Automotive Group尽管面临关税风险，但因其在行业中的领先地位和成本控制能力，仍维持BUY评级。其他市场如新加坡、泰国和印尼的部分企业被列为买入，预计2017年表现强劲。整体来看，市场存在一定的不确定性，但部分企业仍具有增长潜力。
