20161116-大华继显-REGIONAL_MORNING_NOTES_30页_2mb
报告摘要
文档总结
核心内容
本文档是一份来自UOB Kay Hian的行业研究报告，涵盖了中国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国等地区的股市分析、公司更新及投资建议。主要聚焦于煤炭行业、汽车零部件行业以及相关公司的财务表现与市场前景。
主要观点
中国煤炭行业
- 煤炭价格将温和回落：由于中国政策推动增加煤炭供应和煤炭库存逐步补充，预计煤炭价格将在未来几周内缓慢回落，冬季后进一步下降。
- 行业评级下调：煤炭行业从OVERWEIGHT下调至UNDERWEIGHT，主要原因是未来煤炭价格可能回落，对行业造成下行压力。
- 公司评级下调：
- 中国煤炭：从BUY下调至SELL，目标价从HK$9.66降至HK$4.00，因成本控制失效，净利预测大幅下调。
- 中国神华：从HOLD下调至BUY，目标价维持在HK$18.00，因其合同覆盖率较高，且资产多元化。
- 兖州煤业：从BUY下调至SELL，目标价从HK$5.82降至HK$5.00，因销量下滑及产能限制。
印度尼西亚
- Astra International：维持BUY评级，目标价为Rp8,900，预计2017年核心每股收益增长17.2%。
- 其他公司更新：未提供详细分析，仅列出公司名称与相关数据。
马来西亚
- SP Setia：维持HOLD评级，目标价为RM3.06，预计全年表现强劲。
- 其他公司更新：未提供详细分析，仅列出公司名称与相关数据。
新加坡
- Bumitama Agri：维持BUY评级，目标价为S$1.25，预计第四季度产量和收益将增长。
- 新加坡航空：维持HOLD评级，目标价为S$10.10，预计2017年第三季度表现不佳。
- 其他公司更新：未提供详细分析，仅列出公司名称与相关数据。
泰国
- Bangkok Chain Hospital：维持BUY评级，目标价为Bt16.10，预计2016年表现良好。
- IRPC：维持BUY评级，目标价为Bt6.70。
- PTT Global Chemical：维持BUY评级，目标价为Bt70.00，强调其高利润率和增长潜力。
- Project Max：预计2017年净利增长29.5%。
关键信息
市场指数表现
| 指数 | 前收盘 | 1日涨幅 | 1周涨幅 | 1月涨幅 | YTD涨幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| DJIA | 18923.1 | 0.3 | 3.2 | 4.3 | 8.6 |
| S&P 500 | 2180.4 | 0.7 | 1.9 | 2.2 | 6.7 |
| FTSE 100 | 6792.7 | 0.6 | (0.7) | (3.1) | 8.8 |
| AS30 | 5399.8 | (0.4) | 1.1 | (2.2) | 1.0 |
| CSI 300 | 3429.9 | (0.0) | 1.7 | 3.8 | (8.1) |
| FSSTI | 2797.6 | 0.4 | (0.8) | (0.6) | (3.0) |
| HSI | 22323.9 | 0.5 | (2.6) | (3.9) | 1.9 |
| JCI | 5078.5 | (0.7) | (7.2) | (6.0) | 10.6 |
| KLCI | 1630.6 | 0.9 | (2.0) | (1.7) | (3.7) |
| KOSPI | 1967.5 | (0.3) | (1.8) | (2.7) | 0.3 |
| Nikkei 225 | 17668.2 | (0.0) | 2.9 | 4.8 | (7.2) |
| SET | 1476.5 | 0.5 | (2.2) | (0.1) | 14.6 |
| BDI | 1065 | 1.9 | 16.9 | 19.4 | 122.8 |
| CPO (RM/ml) | 2872 | (4.2) | 2.4 | 7.1 | 30.6 |
| Brent Crude (US$/bbl) | 47 | 5.7 | 2.0 | (9.6) | 26.0 |
公司重点更新
Nexteer Automotive Group (1316 HK)
- 投资建议：维持BUY评级，目标价为HK$12.50，基于12倍2017年预测市盈率。
- 公司概况：全球主要的转向系统供应商，为通用、福特、菲亚特-克莱斯勒、宝马、大众等汽车制造商提供产品。
- 财务数据：
- 2016年预测净利为US$291m，2017年预测净利为US$337m。
- 2016年预测每股收益为US$11.7，2017年预测为US$13.5。
- 目标价为HK$12.50，较当前股价有29.4%的上行空间。
- 风险因素：
- 最坏情况下，若美国对墨西哥进口汽车征收35%关税，将影响公司2017年净利约20%。
- 美国汽车销售放缓可能影响公司收入。
- 中国业务表现可能影响整体收益。
关键假设
| 国家 | 2015年GDP (%) | 2016年预测GDP (%) | 2017年预测GDP (%) |
|---|---|---|---|
| 美国 | 2.6 | 2.0 | 2.7 |
| 欧洲区 | 2.0 | 1.4 | 1.0 |
| 日本 | 0.5 | 0.6 | 0.8 |
| 新加坡 | 2.0 | 1.4 | 1.7 |
| 马来西亚 | 5.0 | 4.2 | 4.5 |
| 泰国 | 2.8 | 3.2 | 3.5 |
| 印度尼西亚 | 4.8 | 5.0 | 5.2 |
| 香港 | 2.4 | 2.1 | 1.8 |
| 中国 | 6.9 | 6.5 | 6.2 |
重要事件
- 中国煤炭行业：预计煤炭价格将温和回落，行业评级下调至UNDERWEIGHT。
- Nexteer Automotive Group：墨西哥工厂占公司收入的20%，但特朗普的保护主义政策对其影响较小，公司维持BUY评级。
- 区域路演：多个国家和地区将举办企业路演活动，具体日期包括11月21日至24日及11月23日至24日。
- 市场展望：整体市场表现预计会有波动，但部分公司如Nexteer仍具增长潜力。
投资建议
- Nexteer Automotive Group：维持BUY评级，目标价HK$12.50。
- 其他公司：部分公司如Astra International、Bumitama Agri、Bangkok Chain Hospital、IRPC、PTT Global Chemical等被列为BUY，而中国煤炭、兖州煤业等被下调至SELL或HOLD。
财务指标对比
| 公司 | 2015年PE | 2016年预测PE | 2017年预测PE | EPS CAGR (2016-18) | PEG (2016F) | P/B (2015) | ROIC (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Nexteer | 15.1 | 10.6 | 9.2 | 15.4 | 0.7 | 2.9 | 18.1 |
| Xinchen | 6.5 | 6.1 | 6.2 | (0.5) | n.a. | 0.5 | 6.5 |
| Johnson Electric | 12.9 | 10.7 | 9.8 | 7.9 | 1.4 | 1.1 | 8.4 |
| Weichai Power | 30.5 | 21.2 | 17.9 | 17.9 | 1.2 | 1.3 | 3.2 |
| Minth Group | 18.9 | 14.6 | 12.2 | 19.1 | 0.8 | 2.3 | 13.0 |
| 行业平均 | 16.8 | 12.7 | 11.1 | 12.0 | 1.0 | 1.6 | 9.8 |
风险提示
- 煤炭行业：价格回落可能对行业造成较大影响。
- Nexteer Automotive Group：美国关税政策可能对收入和利润产生负面影响。
- 市场波动：部分指数表现波动较大，需关注宏观经济和政策变化。
总结
本报告综合分析了多个亚太国家的股市表现与公司动态，重点关注中国煤炭行业和Nexteer Automotive Group的前景。煤炭行业因政策推动和库存补充，预计价格将回落，导致行业评级下调。Nexteer因墨西哥工厂的布局及美国汽车行业的前景，维持BUY评级。其他公司如Astra International、Bumitama Agri等被看好，而部分公司因业绩不佳或风险较高被下调评级。整体市场展望需关注宏观经济变化及政策影响。
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