20201213-兴业证券-有色金属行业周报_海外需求持续超预期_工业金属价格维持高位_21页_3mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2020年12月11日的工业金属及贵金属市场情况，重点推荐铜、铝、钴、锂及贵金属板块。整体来看，海外需求持续超预期，工业金属价格维持高位，新能源产业链需求旺盛，推动钴、锂价格上涨。同时，宏观经济复苏预期增强，贵金属价格受到宽松政策和通胀预期支撑。

主要观点

工业金属

• 铜：价格高位震荡，受海外疫苗接种和财政刺激预期支撑，国内出口订单高企，铜价持续走强，库存持续去化，推荐紫金矿业、西部矿业等。
• 铝：价格高位震荡，国内电解铝产量增长，库存下降，盈利维持高位，推荐云铝股份、神火股份等。
• 锌：供需矛盾依旧，海外消费疲软，国内产量稳定，库存小幅下降，预计下周维持震荡。
• 铅：伦铅维持去库趋势，基本面良好，有上涨可能。
• 锡：受沪期锡带动，现货价格持续上涨，但下游采购意愿低迷。
• 镍：受益于宏观利好，价格探高，国内库存降至年度低位，盈利高位。

新能源金属

• 钴：国内电解钴价格稳定，中间品价格小幅上涨，钴盐库存偏紧，推荐华友钴业、寒锐钴业等。
• 锂：碳酸锂价格快速上行，氢氧化锂市场稳定，推荐赣锋锂业、正海磁材等。

贵金属

• 黄金：COMEX黄金上涨0.08%，受宽松货币政策和通胀预期支撑，但全球ETF持仓小幅减少。
• 白银：价格下跌1.01%，受美元走强影响，但配置价值凸显。
• 推荐标的：山东黄金、银泰黄金、恒邦股份、盛达资源等。

关键信息

价格走势

• LME铜：上涨1.59%
• LME锌：上涨1.81%
• LME铅：上涨1.21%
• LME镍：上涨6.06%
• LME锡：上涨2.82%
• LME铝：下跌0.09%
• 国内铜：上涨0.66%
• 国内铝：下跌1.47%
• 国内锌：上涨2.21%
• 国内铅：下跌1.14%
• 国内镍：上涨9.77%
• 国内锡：上涨1.38%

库存变化

• LME铝库存：下跌1.55%
• LME铜库存：下跌2.53%
• LME锌库存：下跌1.81%
• LME铅库存：下跌0.84%
• LME镍库存：下跌0.09%
• LME锡库存：下跌2.98%
• 国内铝库存：下跌16.05%
• 国内铜库存：下跌0.13%
• 国内锌库存：下跌15.91%
• 国内铅库存：上涨13.85%

需求与供应

• 铜：出口订单高企，11月产量同比增长4.11%，库存去化。
• 铝：11月产量同比增长7.77%，库存下降，盈利维持高位。
• 钴：国内中间品价格小幅上涨，需求强劲，库存偏紧。
• 锂：碳酸锂价格快速上涨，氢氧化锂市场稳定。
• 贵金属：黄金受益于宽松政策和通胀预期，白银受美元影响走弱。

推荐标的

• 工业金属：紫金矿业、西部矿业、云铝股份、神火股份、索通发展、南山铝业
• 新能源：华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、正海磁材
• 贵金属：山东黄金、银泰黄金、恒邦股份、盛达资源
• 建议关注：五矿资源、赤峰黄金、雅化集团、盛新锂能、盛屯矿业

风险提示

• 强势美元：可能对金属价格形成压力。
• 全球地缘政治风险：可能影响市场稳定性。
• 经济复苏低于预期：可能削弱工业金属和新能源需求。

投资评级

• 行业评级：维持“推荐”。
• 股票评级：基于12个月内公司股价相对市场指数的涨跌幅，分为买入、审慎增持、中性、减持、无评级。

数据来源

• Wind、亚洲金属网、SMM、兴业证券经济与金融研究院等。

图表概览

• 图1-图2：上周股票涨幅与跌幅情况
• 图3-图40：金属价格走势、库存变化、ETF持仓、金银比、利率与金价关系等
• 表1-表3：金属价格、库存及钴系产品价格变化数据