20180128-中航证券-策略双周报_获利兑现需求明显_短期高位震荡修整_16页_1mb

中航证券金融研究所双周报总结（2017年01月28日）

核心内容概述

本报告分析了2018年1月15日至1月26日期间A股及全球主要市场的表现，结合宏观数据、政策动向、行业走势与资金流动情况，为投资者提供策略建议与投资方向指引。报告指出，当前市场呈现高位震荡格局，价值投资逻辑依然主导，建议关注低估值、高确定性的大盘蓝筹板块。

主要观点与关键信息

1. 市场回顾

• A股表现：沪指创两年新高，触及3580点上方，大盘蓝筹持续领涨，上证50表现最强。
• 海外市场：美国股市延续强势，港股受内房、内银带动突破33000点，欧洲市场涨势回落。
• 市场风格：当前市场偏好业绩确定性高、估值低的大盘蓝筹，创业板反弹更多是超跌修复，基本面支撑不足。

2. 宏观数据与政策点评

• 国内经济数据：2017年四季度GDP同比6.8%，全年6.9%，均好于预期。出口增速回升，消费增速回落，显示需求端走弱。
• 政策信号：
  • 刘鹤在达沃斯年会上强调未来三年宏观杠杆率控制目标，金融监管趋严但不会过于激进。
  • 银监会提出降低企业负债率、抑制居民杠杆率，推动金融风险防控。
  • 军工混改、资产证券化等政策为市场提供主题投资机会。
• 国际动态：
  • 欧洲央行维持利率不变，德拉基偏鹰表态利好欧元。
  • 美国政府表态希望看到强势美元，但市场仍需具体行动确认。

3. 行业与主题投资建议

• 行业表现：
  • 银行、房地产、非银金融板块涨幅居前，建议继续关注盈利改善、估值较低的板块。
  • 美元指数下跌、人民币升值，利好纺织服装、休闲旅游、航空等出口相关行业。
• 主题投资：
  • 区块链领跌，短期应用不足，建议理性看待。
  • 军工改革政策推动，资产证券化、科研院所改制、混改等主题机会显现。

4. 资金面与技术分析

• 新增投资者：A股新增投资者数量连续两周正增长，1月15日～19日新增30.41万人，周环比增长14.15%。
• 股指期货：IF、IH、IC主力合约分别上涨3.88%、5.16%、0.40%，成交金额显著上升。
• 融资融券：两融余额突破10700亿元，显示市场热度持续。
• 北上资金：沪港通、深港通资金净流入合计147.91亿元，短期仍呈净流入状态。
• 技术指标：上证综指六连阳，MACD金叉，但短期存在调整风险，建议关注是否跌破5日或10日均线。

5. 投资策略建议

• 短期策略：市场高位震荡，部分资金获利回吐，短期不宜追高。建议低吸布局蓝筹、价值标的。
• 中长期策略：货币政策不转向，二八风格仍将延续，价值投资逻辑持续有效。
• 配置逻辑：关注“业绩确定性+低估值”组合，同时留意创业板结构性机会，尤其是行业集中度高的细分龙头。

关键数据与图表说明

• 图表1：A股主要指数走势，显示沪指持续上涨。
• 图表2：A股主要指数双周涨幅及成交额，反映市场活跃度。
• 图表3：海外主要指数双周收益，美国、港股表现强势，欧洲回调。
• 图表4：主题指数涨跌幅，区块链领跌，军工改革主题上涨。
• 图表5：风格指数涨跌幅，低市盈率、低市净率板块表现突出。
• 图表6：融资融券余额变化，显示市场资金流入。
• 图表7：沪股通与深股通资金流向，双周净流入显著。

投资评级定义

• 个股投资评级：
  • 买入：预计未来六个月总回报高于综合指数。
  • 持有：预计未来六个月总回报与综合指数相若。
  • 卖出：预计未来六个月总回报低于综合指数。
• 行业投资评级：
  • 增持：行业增长高于国民经济增长。
  • 中性：行业增长与中国国民经济增长一致。
  • 减持：行业增长低于国民经济增长。

分析师简介

• 董忠云：所长，SAC执业证书号S0640515120001，金融学博士、博士后。
• 符旸：证券分析师，SAC执业证书号S0640514070001，经济学硕士。

风险提示与免责声明

• 风险提示：股市有风险，入市需谨慎。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，不承诺收益或损失分担，投资者需自行判断。

中航证券金融研究所
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