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国金证券11月“十大金股”专题报告总结

核心内容概述

国金证券在11月发布的“十大金股”专题报告中，结合市场策略与行业分析，推荐了涵盖医药、公用事业、基础化工、食品饮料、化妆品、通信、石油化工、金属材料、电气与新能源设备、电子等行业的股票。报告指出，11月市场进入预期修正阶段，随着国内经济下行压力加大，货币和财政政策或趋向边际宽松，叠加国内产业政策落地和中美元首会晤等利好事件，A股有望迎来震荡向上行情。重点关注新能源、医药、消费等板块，同时建议关注受益于政策支持和行业增长的中游资本品及基础化工细分领域。

十大金股及投资逻辑

主要观点

11月市场策略

• 市场预期修正：11月是市场预期修正阶段，国内经济在明年年中或触底，政策有望边际宽松。
• 关注主线回归：新能源板块仍是市场主线，具备长期逻辑且短期业绩无利空。
• 超跌反弹机会：医药和消费板块在三季报后可能迎来超跌反弹。
• 关注中游资本品：如智能制造等细分领域，受益于国内和海外资本开支。
• 基础化工机会：新能源产业链带动相关产品需求增长，价格弹性大。

各行业推荐逻辑

医药：凯莱英

• 行业高景气：全球产业转移、产业升级、中国医药创新需求崛起推动CDMO行业持续增长。
• 公司优势：作为行业龙头，一站式服务能力突出，小分子CDMO业务加速，新业务如制剂、生物大分子等快速增长。
• 盈利预测：2021-2022年业绩加速期，预计2021年PE为18倍，目标价24元。
• 风险提示：下游产品销售不达预期、原材料涨价、汇率波动等。

公用事业：长江电力

• 投资收益增长：乌白电站即将投产，带来业绩增量，预计2021-2023年净利润分别为266/278/289亿元。
• 稳定现金流：经营性净现金流占比高，高分红政策支撑高股息率。
• 长期价值：受益于双碳目标，风光互补发展，电价上涨利好盈利。
• 风险提示：来水量不达预期、投资不达预期。

基础化工：金禾实业

• 三氯蔗糖需求回升：价格进入量价齐升周期，国内增速超40%，全球需求增速超15%。
• 行业集中度高：公司产能被市场充分消化，行业竞争小。
• 盈利预测：预计2021-2023年净利为8.6/11.2/14.5亿元。
• 风险提示：产品价格下跌、需求下滑。

食品饮料：伊利股份

• 乳制品表现较好：疫情催化健康消费，纯奶需求持续增长。
• 竞争格局优化：两强战略转向收入与利润兼顾，费用投放更理性。
• 积极信号释放：首次提出行业第一目标，释放市场信心。
• 风险提示：原奶价格上涨、食品安全、竞争恶化。

化妆品：壹网壹创

• 短期业绩拐点：Q3净利同增39.07%，线上管理业务稳定增长。
• 新业务增长快：母婴潮玩业务增速显著，受益于头部品牌合作。
• 渠道拓展明显：淘外业务增长超200%，全域服务能力提升。
• 风险提示：新业务拓展不及预期、品牌合作终止。

通信：移远通信

• 毛利率回升：三季度毛利率环比上升，费用率下降，盈利改善。
• 产品结构优化：5G模组、车规级模组占比提升，龙头地位稳固。
• 产能扩张：募投项目推进，预计未来三年业绩复合增速达45%。
• 风险提示：5G推进不及预期、海外市场拓展受阻、竞争加剧。

石油化工：万盛股份

• 行业稀缺性：全球领先的有机磷系阻燃剂生产商，产能受限推动价格上升。
• 需求驱动：新能源汽车、欧盟环保、5G基建拉动阻燃剂需求。
• 业绩增长确定性强：预计2022-2023年贡献业绩增量2.6亿和3.4亿。
• 风险提示：新能源汽车增长不及预期、项目进度不及预期等。

金属材料：科达制造

• 锂价稳定：当前锂价被市场接受，下一阶段驱动因素为业绩。
• 业绩兑现：Q3锂业务利润3.3亿元，Q4有望进一步释放。
• 估值优势：2022年估值较低，具备投资价值。
• 风险提示：锂资源放量超预期、产品价格下跌。

电气与新能源设备：阳光电源

• 光伏产业链受益：Q3光伏企业普遍表现较好，验证需求对成本的承受力。
• 逆变器需求增长：四季度装机旺季，明年硅料价格下降推动终端需求爆发。
• 业绩增长明确：预计2021-2023年净利润分别为28.3/45.1/61.9亿元，目标价192元。
• 风险提示：全球疫情恶化、国际贸易环境恶化、新业务发展不及预期等。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响整体市场表现。
• 宏观流动性收缩：可能压制市场估值。
• 行业竞争加剧：对盈利空间形成压力。
• 政策变动：如环保、双控等政策可能影响产能与成本。

特别声明

• 本报告由国金证券发布，仅供具备专业知识的投资者参考。
• 报告基于公开资料及实地调研，不构成投资建议。
• 报告内容可能与市场实际情况不一致，使用时需结合自身情况。
• 报告不构成法律、会计或税务操作建议，不承担相关法律责任。

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