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可转债周报2021年第5期总结（2021.08.30-2021.09.05）

核心内容概述

本报告分析了2021年9月上旬可转债市场的运行情况，指出转债市场整体呈现放量上涨趋势，同时提醒投资者关注宏观经济下行压力与正股业绩不及预期的风险。报告重点总结了二级市场与一级市场表现，以及对9月转债投资组合的推荐。

二级市场表现

权益市场分化明显

• 创业板与科创板周跌幅超过4%。
• 上证指数与中证500指数周涨幅在1.5%附近。
• 万德全A微涨0.11%，接近持平。
• 两市日均成交金额达到1.56万亿元，较上周的1.32万亿元明显增加。

可转债市场强势

• 中证转债指数连续五个工作日上涨，一周涨幅达2.68%。
• 成交量扩大至3701亿元，呈现放量上涨态势。
• 个券表现：257只上涨，7只收平，118只下跌，整体涨多跌少。

个券涨跌分析

• 涨幅靠前：天合转债、帝尔转债、金诺转债、华自转债，周涨幅均在30%以上。
• 跌幅靠前：百川转债、华钰转债、久吾转债、朗科转债，周跌幅超过10%。

一级市场动态

新上市转债表现良好

• 天合转债：发行金额52.52亿元，上市首周表现优异。
• 江丰转债：发行金额5.17亿元，上市首周涨幅靠前，但受台积电砍价传闻影响略有下跌。

元力转债待发行

• 元力转债发布发行公告并进行股权登记，下周将进行网上发售，发行规模9亿元。
• 元力股份为活性炭龙头，已批量生产超级电容炭，被市场视为储能上游标的，值得关注。

估值与债底保护分析

股性增强

• 本周有190只转债具有股性，较上周增加7只。
• 平均转股溢价率为13.12%，较上周的10.97%略有提升。
• 有382只转债中，94只正股价高于转股价30%以上，具有触发强赎的可能。

债底保护减弱

• 平均到期收益率为-3.8%，较上周的-3.5%进一步下降。
• 具有债性的转债数量为192只，较上周减少9只，但平均纯债溢价率升至26.09%，债底保护更弱。

高价券占比提升

• 100元以下的低价券仅5只，占比1%。
• 100-110元的低价券有66只，占比17%，合计占比18%。
• 130元以上的高价券达146只，占比38%，其中150元以上的超高价券有87只，占比23%。

后市展望

宏观经济压力显现

• 8月官方制造业PMI为50.1%，较上月下滑0.3%，连续第六个月下滑。
• 财新PMI跌至49.2%，低于荣枯线，显示经济下行压力增大。
• PMI细分指标显示订单、生产、采购、价格等均下滑，新订单PMI跌破荣枯线，市场情绪偏悲观。

9月转债组合推荐

• 保留标的：旗滨转债、盛虹转债、震安转债、精达转债、东财转3。
• 新增标的：金能转债、本钢转债、鼎胜转债、中矿转债。
• 推荐理由：结合行业景气度与正股表现，选择具有成长性与防御性的标的。

风险提示

• 正股业绩不及预期：若正股业绩未达预期，可能影响转债表现。
• 宏观经济增速不及预期：若经济下行压力持续，可能对转债市场造成负面影响。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计行业回报高于市场5%以上。
• 中性：预计行业回报介于市场-5%至5%之间。
• 看淡：预计行业回报低于市场5%以下。

公司评级

• 买入：预计个股相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：预计个股相对大盘涨幅5%-15%。
• 持有：预计个股相对大盘涨幅-5%至5%。
• 减持：预计个股相对大盘跌幅-5%至-15%。

附：销售团队联系方式