可转债：二季度转债发行再创新低，供需风格错配持续加深-240710-东方金诚-12页_736kb

二季度可转债市场呈现发行量创历史新低、市场缩量但降幅收窄以及供需错配加剧的特点。1-6月仅新发3只转债，规模4337亿元，存量规模降至79.6461亿元；同时退市规模高达22672亿元。转债发行低迷主要源于注册制审核趋严和市场政策收紧，但6月以来审核节奏或迎来边际改善，预示三季度供给或小幅回暖。

当前市场呈现紧平衡状态，供需风格错配问题显著加深。供给端转债以中低评级、小盘股为主，但需求端偏好向大盘价值型转债迁移，显著放大市场分化趋势。具体到市场表现，上周转债指数普遍下跌，市场成交回暖但分化明显，医药、汽车板块表现相对强势，宽基指数表现较弱。

随着三季度新券发行的逐步增加，预计市场将面临更大的风格分化压力，投资者需在供给收缩与政策边际变化中寻找市场拐点。