20241104-天风证券-华润医疗-01515.HK-收入短期略有波动_利润优化值得期待_2页_326kb

华润医疗公司点评

基本信息

华润医疗是一家在港股上市的央企医疗平台，主营业务覆盖全国多个省市的多种医疗机构。

上半年业绩表现

• 华润医疗发布2024年中报，期内收入为4976亿元，同比下降27%，但净利润达434亿元，同比增长90%，整体业绩符合预期。
• 其中，医院业务收入略降30%，但其他业务增长18%。
• 医疗机构总数为127家，在多个省市开展业务，门诊收入增长17%，住院业务下降明显。

财务情况

• 医院业务分部毛利率为20.1%，相比去年同期有所提升。
• 财务费用同比降348%，主要因贷款利率降低。
• 所得税降幅达163%，受益于应纳税所得额降低。

盈利预测与评级

• 公司预计2024至2026年营业收入将大幅增长，在2024-2026年的净利润预期亦翻倍增长。
• 天风证券维持“买入”评级。

风险提示

• 内生增长不及预期；
• 医保政策风险；
• 竞争环境加剧。